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相關新聞

  • 2023-02-05 22:25:55
    鸽派美联储,股市火箭式上升,仍需谨慎审视

    本周三美联储如期加息了0.25%,但出乎意料地并没有表示打压近期上涨的股市。这直接导致全球股市飙升。不仅那些与更愿意承担风险以及对利率和经济更加乐观的科技股。更多的非高品质股票也参与进来。股市水涨船高。这些都是以更具防御性的股票为代价。去年表现一直很好的防御型板块今年以来表现平平。预计今后几周股市还会持续上涨,尤其是波动性较高的周期性股票的强势看起来有望继续。建议大家不要过于追捧涨势,可以适当给增长型股票建仓,但同时要保留很大比例在防御性板块,因为高通胀依然是今年的主旋律之一。美国本周市场回顾:本周五标准普尔500指数以4136.48收盘,较上周上涨1.62%。一月份上涨6.2%。道琼斯工业平均指数以33926.01收盘,较上周下跌0.15%。一月份上涨2.8%。纳斯达克综合指数以12006.95收盘,较上周上涨3.31%。一月份上涨10.7%,创下去年7 月以来的最佳月度表现。10 年期美国国债收益率周五为3.519%。衡量市场波动短期预期的VIX指数周五为18.33。就业数据周五美国发布的1月份非农就业报告显示,就业人数增加51.7万,远高于市场预期的 18.7 万,创下 2022 年 7 月以来的最大增幅。失业率降至 3.4%,而预期为 3.6%,这是自 1969 年 5 月以来的最低失业率。报告发布后市场暴跌,道琼斯工业平均指数期货下跌约 200 点。1月份工资水平也有可观的增长。 平均时薪增长 0.3%,与预期相符,同比增长 4.4%,高于预期 0.1 个百分点,但略低于 12 月份 4.6% 的增幅。分析和展望:1月份股市股市在 2023 年开局相当喜人。标准普尔 500 指数和道琼斯指数在 1 月份分别上涨 6.2% 和 2.8%,这是四个月中的第三个上涨月份。 纳斯达克综合指数本月上涨 10.7%,创下 7 月以来的最佳月度表现。强劲的 1 月对市场来说可能是一个好兆头,并可能预示着接下来几个月的持续上涨。从历史数据来看,一般来讲,一年中1月份如果股市表现很好,那么那一年的股市最后以上升收盘。本周股市周一股市走低,暂停了 1 月份的涨势。周二,强劲的收益和令人鼓舞的通胀数据推动标准普尔 500 指数创下 2019 年以来最好的 1 月份表现。美联储周三加息25个基点,并承认通胀下降,推动了股市上涨。此外,优于预期的Meta第四季度业绩带动了标普500指数和以科技股为主的纳指收高。标普 500 指数周四升至五个月以来的最高水平,纳指上涨至9 月以来的最高水平。 周四收盘后,苹果、Alphabet、亚马逊公布的财报均不如人意,引发了投资者对科技股结构性增长放缓的担忧。周五开盘前,苹果股价跌约3%,Alphabet和亚马逊跌约5%,回吐了Meta发布财报后的升幅。周五,在数据显示就业快速增加后,美国股市下跌,加剧了人们对美联储可能在更长时间内维持高利率以抗击通胀的担忧。 美联储周三,美联储一如市场预期宣布加息0.25%,使其达到 4.5%-4.75% 的目标区间,为 2007 年 10 月以来的最高水平。这是自 2022 年 3 月开始的第八次加息,去年12月和11月美联储分别加息50个基点和75个基点。鲍威尔表示,美联储最终可能会低于官方 12 月份预测的水平或超过该水平,具体取决于通胀下降的速度,与他最开始的鹰派态度大不相同。通货膨胀虽有所缓解,但仍处于高位,仍然需要更多的证据来证明通胀在持续下降。如果通胀遵循官员预期的路线,美联储将按计划将关键利率上调至 5% 至 5.25% 的区间,然后暂停加息。 这将需要在 3 月和 5 月再加息两次 25 个基点。在会议后的记者招待会上,鲍威尔对近几个月股市上涨和债券收益率下降等金融环境放松的问题的回答令投资者感到鼓舞。由于鲍威尔首次表示通货紧缩已经开始发生,而且出人意料地并没有表示要打压最近上涨的股市,这也就是本周股市全面飙升的根本原因。 财报在报告第四季度收益的标准普尔 500 指数成份股公司中,近 70% 的公司超出了华尔街的预期。 根据Refinitiv 的估计,分析师现在预计标准普尔 500 强公司本季度的收益将下降 2.7%。 市场趋势预计未来几周到3月底,股市可能仍然呈牛势趋势。首先,衡量美国债券市场未来波动性的指标(ICE BofA MOVE 指数)已成为跨资产类别交易员追踪利率动荡的综合指标。该指数延续了从 10 月份开始的急剧下滑趋势,现在已经跌至 3 月份的最低点,当时美联储开始了自 1980 年代以来最激进的加息。 在联储周三加息后,该指数继续下跌。现在它呈现出越来越令人放心的趋势,支撑了股市的乐观情绪。下图显示了过去一年美国标准普尔 500 指数的轨迹如何与 MOVE 指数的轨迹几乎完美相反,直到本周的走势,债券波动率下降提振股市。其次,美国的年通胀率从 2022 年年中的 40 年高点 9.1% 降至 12 月的 6.5%,为一年多以来的最低水平。最后,从技术上来讲,周四标准普尔 500 指数的 50 日移动均线突破 200 日移动均线,这一形态称为“黄金交叉”,被许多投资者视为近期的看涨技术信号。尽管许多金融机构和市场专家近几个月警告说经济衰退即将来临,股市将更加痛苦。 包括美国银行和摩根士丹利在内的一些美国顶级银行预测,今年股市可能暴跌 20% 以上。但历史数据显示,在“黄金交叉”之后,美国股市持续上涨,尤其是在 2020 年、2019 年和 2016 年。美国通胀水平稳步下降、就业市场数据依然坚挺、中国重新开放经济的举措以及能源市场压力缓解的迹象,都对近几周投资者情绪的改善做出了重大贡献。标普500指数今年迄今已上涨了近 8.17%, 这是自 2019 年以来的年度最佳开局。 加拿大本周市场回顾:本周五S&P / TSX综合指数以20758.34收盘,较上周上涨0.21%。一月份上涨7.1%。本周五,伦敦布伦特 3月原油期货为79.82美元/桶。周五1加元兑0.7463美元;1加元兑5.0561人民币。 分析和展望:根据加拿大统计局周二公布的数据,11 月份实际国内生产总值增长 0.1%,初步估计 12 月份几乎没有变化。 根据 12 月份的数据,第四季度经济的年化增长率为 1.6%,该数据将在 2 月底更新。第四季度的增长强于加拿大央行和几位金融分析师的预期。然而,势头明显减弱。 第二季度经济年化增长率为 3.2%,第三季度为 2.9%。随着加拿大央行提高利率以抑制高通胀,加拿大经济正在迅速放缓,这是今年潜在经济衰退的前奏。加拿大央行预计经济将在 2023 年上半年停滞不前,但Bay Street 的许多分析师预测的结果显示,不排除温和衰退的可能性。加拿大央行行长 Tiff Macklem 在上周的新闻发布会上表示,可能会有两三个季度的小幅负增长或正增长,所以这可能是一次温和的衰退,而不是严重的收缩。 房地产市场多伦多房地产市场的销售量降至自大流行第一个月以来的最低速度,因为购房者正面对15 年来最高的借贷成本。房屋基准价格比 12 月份小幅下跌 0.2%,至约 108 万加元,较上年同期下降 14%。 中国大陆和香港本周市场回顾:本周五上证指数以3263.41收盘,较春节前微跌0.04%。一月份上涨5.4%。沪深300指数以4141.63收盘,较春节前下跌0.95%。一月份上涨7.4%。恒生指数以21660.47收盘,较上周下跌4.53%。一月份上涨10.4%。本周五1美元兑6.7751人民币。 分析和展望:本周A股主要股指涨跌互现,波动不大,进入整固阶段。不过,国盛证券认为,短期震荡或许是不错的逢低布局机会。该机构表示,当前市场情绪较为活跃,投资者信心得到修复,短期指数或许会在关键点位需要震荡休整,但整体市场预期相较去年更加积极乐观,短期震荡或许是不错的逢低布局机会。由于投资者担心短期收益和估值以及本币走软,香港股市下跌,周五该指数一度跌逾2%,触及两周低位,周线结束六连升。继前六周累计上涨 17% 后,本周跌幅接近 5%。从1月30日春节假期结束以来,市场上每天都在出售股票。沪港通数据显示,截至周五中午,内地基金卖出了价值超过 6.04 亿港元(7700 万美元)的香港上市股票,本周净卖出量达到 175 亿港元。在周五的逆转之前,恒生指数已经从10月底的低点上涨了约 50%,市值增加了 1.5 万亿美元。根据研究公司 Alpine Macro 的数据,上个月对基金经理的调查显示,增持中国股票一直很热门。这引发了“反向危险信号”并增加了近期受挫的风险。中国在岸股市上周进入牛市区域,随后在喜忧参半的经济数据中迅速下挫。 根据高盛的数据,全球对冲基金已将其在中国股票的敞口重建至接近历史最高水平,这表明市场已经超买且人满为患。所以,短期调整对市场来说是合理且健康的,当前投资者情绪过于乐观。 国际市场本周市场回顾:本周五,日经225指数以27,511.60收盘,较上周上涨0.47%。一月份上涨4.7%。本周五,德国DAX 30指数以15,476.43收盘,较上周上涨2.15%。一月份上涨8.7%。本周五,英国FTSE 100指数以7901.8收盘,较上周上涨1.76%。一月份上涨4.3%。经济数据欧元区1月制造业采购经理指数(PMI)终值为48.8,与预期及初值相同。德国1月制造业PMI终值从去年12月的47.1升至47.3,市场预期为47。法国1月制造业PMI终值上升至50.5,高于去年12月的终值49.2,但低于50. 8的初值。英国1月制造业PMI终值为47,预期为46.7。 分析和展望:周四,欧洲央行和英国央行如预期分别宣布加息0.5%。不过,英国央行对通胀采取了更加鸽派的基调。英国央行行长贝利表示,正见到通胀已经转向的初步迹象,但要宣布胜利还为时过早,因为通胀压力仍在。Disclaimer 免责声明本文稿中包含的信息仅供参考,并不旨在提供特定的投资,保险,财务,税务或法律的建议。文稿可能包含有关经济和投资市场的前瞻性陈述。前瞻性陈述并非对未来业绩的保证,鼓励您在做出任何投资决定之前,仔细考虑风险,并咨询有关专业人士。.....

  • 2023-01-28 10:44:45
    下周美联储的加息倾向将决定股市能否转向牛市

    新年伊始,全球股市普遍上涨。今年迄今为止,标准普尔 500 指数上涨了约 6%,纳斯达克指数上涨了 12.35%,加拿大TSX指数上涨了 6.59%,香港恒生指数上涨了12.63%。近期逐步降低的通胀数据可能会令全球央行放缓加息步伐。本周三,加拿大央行成为全球第一家暂停货币政策紧缩的主要央行。 另外,美国第四季度企业业绩喜忧参半,还没有出现很多投资专家预测的大幅度下跌的现象。下周美联储的加息决定以及是否鹰派的倾向将决定第一季度股市能否转向牛市。 美国 本周市场回顾 本周五标准普尔500指数以4070.56收盘,较上周上涨2.47%。 道琼斯工业平均指数以33978.08收盘,较上周上涨1.81%。 纳斯达克综合指数以11621.71收盘,较上周上涨4.32%。 10 年期美国国债收益率周五为3.513%。 衡量市场波动短期预期的VIX指数周五为18.51。 GDP 美国商务部周四的报告称,在第三季度增长 3.2% 之后,2022 年第四季度GDP年化增长率为 2.9%,略高于预期(2.8%)。消费者支出较第三季度有所减弱,但仍保持积极。住房市场的急剧下滑帮助拉低了 GDP,而政府支出和私人投资的增加则提高了GDP。 GDP报告缓解了人们对经济衰退的担忧,同时经济放缓的迹象增强了人们对美联储可能放缓紧缩步伐的押注。GDP报告发布后股市上涨。上周首次申请失业救济人数也有所下降,表明美国劳动力尽管最近几个月失去了动力,但市场依然强劲。 个人消费物价指数(PCE) 美国商务部周五报告称,尽管美联储认为关键的通胀指标显示物价上涨步伐放缓,但消费者在 12 月份的支出有所减少。不包括食品和能源的核心 PCE 通胀同比增长 4.4%,符合道琼斯的估计,为 2021 年 10 月以来的最小年度增幅,且低于 11 月份的 4.7%。 与此同时,消费者支出甚至低于已经适度的估计,表明经济在 2022 年底放缓,并助长了对 2023 年经济衰退的预期。经通胀调整后的支出12月份下降 0.2%,低于华尔街此前预期的 0.1%。 分析与展望 本周股市 本周美国股市开局良好,道指本周连续5天上涨。特斯拉的股价飙升后,以科技股为主的纳斯达克指数表现出色。今年迄今为止,标准普尔 500 指数上涨了约 6%。本周的涨幅使该指数突破了其200天移动平均线。更重要的是,它的50天移动平均线看起来将在一两天内超过200天移动平均线。这是一个好兆头,周五股市收高,还有更大的上涨空间。 市场预测 根据 Fairlead Strategies 创始人兼技术分析师 Katie Stockton 的说法,标准普尔指数突破 4020 点后,下一个阻力位在 4220 点左右。在本周五收盘的基础上再上涨4%,是交易员关注的一个很好的中期目标。 我们认为,现在美国市场仍然存在很大的风险。首先超买情况普遍存在,而且下周市场要应对美联储加息以及大量宏观和基本面消息,除非下周标普500指数继续高于4020点,否则我们不会大量加仓成长型板块。 美联储加息 现在投资者将焦点转移到下周的美联储政策会议,人们普遍预计美联储将宣布加息 25 个基点,以应对高通胀。 根据 CME Group 的数据,市场已经消化了近 100% 的加息 25 个基点的可能性,这将使利率达到 4.5%-4.75% 的目标区间。 加拿大 本周市场回顾 本周五S&P / TSX综合指数以20714.48收盘,较上周上涨1.03%。 本周五,伦敦布伦特3月原油期货为86.4美元/桶。 周五1加元兑0.7511美元;1加元兑5.1006人民币。 就业市场 加拿大统计局的数据显示,11 月份的职位空缺数量下降了 2.4%,降至 2021 年 8 月以来的最低水平。所有行业的职位空缺数量减少 20,700 个,至 850,300 个。 职位空缺率(衡量空缺职位数量占劳动力总需求的比例)在 11 月份为 4.8%,为 2021 年 6 月以来的最低水平。 分析与展望 加息 面对紧张的就业市场和高于目标的通胀,加拿大央行周三将利率上调 25 个基点至 15 年高位4.50%。央行自去年 3 月份接近于零的水平开始连续八次加息,在九个月的时间里以前所未有的速度上调了 400 个基点。 但央行表示将推迟进一步加息,成为全球第一家暂停货币政策紧缩的主要央行。央行预计经济将在今年上半年“停滞”,但不会出现严重衰退。 央行同时还下调了通胀预期,预计到今年年中,消费者价格指数将降至 3% 左右,到第四季度将降至 2.6%,通胀率将在 2024 年回到 2% 的目标。目前的年通货膨胀率仍远高于这些水平,12 月份为 6.3%,但低于 6 月份 8.1% 的峰值。 由于油价下跌和全球供应链改善,加上银行加息对经济的影响放缓,价格压力继续缓解,央行表示利率可能会达到目标水平。 不过央行表示,通胀前景还存在其他风险。 服务价格可能比预期“更具粘性”。 油价的涨幅也可能超过预期,这取决于俄乌战争和中国经济复苏的情况。 汉邦金融认为:加拿大央行的担心不无道理。随着俄乌战争的进一步升级以及中国全面开放对石油需求的快速增加,反而会导致北美物价再次拔高,从而有可能在下半年令加拿大的通胀暂停下降并转而上升,这些会迫使央行改变现在的“加息中立”立场,在第四季度再次提高利率。 加息对可变抵押贷款持有人的影响 LowestRates.ca 表示,对于每 10万加元的可变利率抵押贷款,房主每月将多支付 20 加元。 多伦多地区房地产委员会表示, 12 月份多伦多平均房屋售价超过 110 万加元,5.25% 的可变利率相当于每月支付 5,251 加元的抵押贷款。如果按 5.5% 计算,每月抵押贷款还款额约为 5,378 加元,每月增加 127 加元。 大温哥华房地产委员会表示,12月份温哥华基准房价为 111.43万加元,当可变利率为5.25%时,每月抵押贷款支付额为 5,312 加元。以 5.5% 的利率计算,每月抵押贷款还款额达到约 5,441 加元,每月增加129 加元。 中国大陆和香港 本周市场回顾 本周上证指数和沪深300指数因春节假期休市。 本周五恒生指数以22688.9收盘,较上周上涨2.92%。 本周五1美元兑6.7835人民币。 分析与展望 恒生指数升至接近 11 个月高位,已连续六周上涨,这是自 2019 年底以来最长的连续上涨。今年迄今为止已上涨 12.63% ,是近 40 年来最好的开端,该指数在 1984 年 1 月飙升了 26%。 根据彭博社的数据,截至周四,港股今年已重获4870 亿美元。 高盛的数据显示,今年前三周,外国资金买入了约170亿美元的在岸股票,超过了2022年全年的130亿美元净流入。 内地投资者同期买入了 17 亿美元的香港上市股票。 在春节假期期间,国内外酒店、航班和景点的预订量上升至三年来的最高水平。整体旅游数据比去年相应的节日季增加了四倍。这些数据增强了投资者对中国将强劲复苏的预期。 野村分析师周五在一份报告中表示,目前中国春节假期的流动性和消费强劲。 另外,鉴于向群体免疫的更快过渡,中国第一季度的增长可能会超过该公司的预测。 国际市场 本周市场回顾 本周五,日经225指数以27382.56收盘,较上周上涨3.12%。 本周五,德国DAX 30指数以15150.03收盘,较上周上涨0.77%。 本周五,英国FTSE 100指数以7765.15收盘,较上周下跌0.07%。 分析与展望 本周数据显示德国商业信心改善以及欧元区服务业和制造业活动回升,引发对欧洲可能避免衰退的乐观情绪,这提振了市场。同时,法国 1 月份消费者数据显示当前的家庭信心和失业担忧保持稳定,但生活水平和未来预期有所下降。 市场预计欧洲央行下周加息25个基点。而欧洲央行管理委员会委员Gabriel Makhlouf成为欧洲央行新一期政策会议召开前最后一位发出鹰派言论的政策制定者,他建议加息50个基点。他并补充说,他们需要在3月的会议上再次加息。 Disclaimer 免责声明本文稿中包含的信息仅供参考,并不旨在提供特定的投资,保险,财务,税务或法律的建议。文稿可能包含有关经济和投资市场的前瞻性陈述。前瞻性陈述并非对未来业绩的保证,鼓励您在做出任何投资决定之前,仔细考虑风险,并咨询有关专业人士。.....

  • 2023-01-22 07:16:59
    股市是延续2023强劲开局还是掉头下跌?

    全球股市2023年开局强劲,但是本周涨势减弱,因为部分美联储官员提高利率的鹰派言论打压了投资者的乐观情绪。虽然迄今为止美企第四季度的业绩有70%超出预期,但是都是在预期已经大打折扣的基础上。下周三加拿大央行第八次提高利率以及2月1日美联储提高利率近在眼前,预计股市会有一定程度的波动。投资者应该谨慎投资,等到2月1日再大规模进场也不迟。 美国本周市场回顾:本周五标准普尔500指数以3972.61收盘,较上周下跌0.66%。道琼斯工业平均指数以33375.49收盘,较上周下跌2.7%。纳斯达克综合指数以11140.43收盘,较上周下跌0.55%。10 年期美国国债收益率周五为3.484%。衡量市场波动短期预期的VIX指数周五为19.85。经济数据生产者价格指数美国劳工部周三的数据显示,12月生产者价格指数(PPI)下降 0.5%,高于道琼斯预计的下降 0.1%,这是自2020年4月以来最大的月度跌幅。不包括食品和能源在内的核心 PPI 指标上涨 0.1%,符合预期。总体 PPI 上涨 6.2%,为 2021 年 3 月以来的最低年度水平,远低于 2021 年 10% 的年度增幅。能源价格的大幅下跌帮助降低了12月的总体通胀数据。 PPI 的最终需求能源指数暴跌 7.9%。消费者价格指数12 月份消费者价格指数(CPI)下降 0.1%,但仍比去年同期上涨 6.5%,扣除食品和能源后上涨 5.7%。零售额周三发布的另一份经济报告反映了价格下跌。12 月份零售额下降 1.1%,略高于 1% 的预期。与去年同期相比,零售额仍增长 6%。 然而,这比总体 CPI 通胀数字低 0.5 个百分点。受汽车购买量和一系列其他商品下降的拖累,导致消费者支出和整体经济在进入 2023 年之前走上增长放缓的道路。由此看来,控制通胀不是免费的午餐,美联储为使通胀朝着正确的方向发展而必须采取的所有紧缩措施都伴随着经济下滑的成本。 分析和展望:本周市场美国三大指数自2023年开局强劲,因为人们寄希望于通胀压力的缓和可以让美联储减少加息幅度。但是,涨幅是短暂的。周三,美联储部分官员强调需要将利率提高到5%才能抑制通胀,与市场预期的4.88%的峰值有差异。美联储官员的鹰派言论以及投资者对经济衰退的担忧终止了美国三大指数两周的高涨,周三股市大跌。标准普尔 500 指数下跌至12 月 15 日以来的最低水平,纳斯达克综合指数结束了连续 7 天的涨势。周五,Netflix 和 Alphabet 帮助以科技股为主的纳斯达克指数上涨超过 2%,道琼斯工业指数结束了连续三个交易日的下跌,标普500指数也上涨了1.89%。 美联储周三公布的经济数据显示,通货膨胀的总体趋势还是略有下降。市场预计美联储会在 2 月份将基准借贷利率上调 0.25 个百分点,在6月份达到4.88%的峰值。但是美联储官员的发言却和市场预期大不相同。周三,圣路易斯联邦储备银行行长詹姆斯布拉德和克利夫兰联邦储备银行行长洛雷塔梅斯特强调需要将利率提高到 5% 以上才能让抑制通胀。因此,我们认为投资者最好与美联储保持一致,才能避免不必要的风险,更好地把握住机会。 企业财报投资者关注的焦点还集中在财报季。根据 Refinitiv 的数据,分析师现在预计标准普尔 500 指数成分股公司本季度的同比收益将下降 2.6%,而年初的降幅为 1.6%。我们预计标准普尔 500 指数将在第一季度修正,这不仅是因为收益下降,而且利率上升对利润率的影响以及经济衰退风险的增加。不过,在经历了今年上半年的艰难时期后,到 2023 年年中,股市可能会出现强劲上涨,所以建议投资者关注“优质”股票,因为它们在通胀下降期间的历史表现出色。在 1980 年代的通货紧缩时期,高质量增长行业的表现优于周期性行业。通常,优质股票被定义为拥有稳定、可预测的现金流并且根据股本回报率 (ROE) 和投资资本回报率(ROIC) 等指标盈利的公司。除此之外,还要有稳健的资产负债表、一致的高利润率和可预测的收益等标准。 加拿大本周市场回顾:本周五S&P / TSX综合指数以20503.21收盘,较上周上涨0.7%。本周五,伦敦布伦特 3月原油期货为87.73美元/桶。周五1加元兑0.7472美元;1加元兑5.0714人民币。经济数据通胀率加拿大统计局周二表示,12 月份的年通胀率从前一个月的6.8%放缓至 6.3%,降幅超出了经济学家预计的0.4%。继 11 月份上涨 0.1% 之后,通胀环比下降了 0.6%,这是自 2020 年 4 月以来最大的月度通胀降幅。随着12月通胀降温,油价有所下降,消费者支付的汽油费用减少。食品价格在12月同比上涨了 11%,不过也比一个月前的 11.4% 有所下降。零售额即使面对高通胀和高利率,加拿大消费者在 12 月仍然保持弹性。根据加拿大统计局周五公布的预估,12月零售商的收入增长了 0.5%。 继 11 月份下降 0.1% 之后,食品和饮料以及建筑材料和园艺用品的销售额下降。分析和展望:尽管本周加拿大和美国的经济数据好坏参半,人们对经济衰退的担忧重新燃起,但加拿大主要股指仍连续第三周上涨,今年迄今为止与商品相关的股票支撑了该指数。现在所有的目光都集中在加拿大央行下周的利率决定上,预计央行将于下周三宣布连续第八次加息。货币市场认为加息 25 个基点的可能性接近 70%,使央行的关键利率达到 4.5%,为自 2007 年以来的最高水平。加息已经大大减缓了房地产市场,预计随着时间的推移将对经济产生更广泛的影响。 面临更高借贷成本的企业和消费者将缩减支出,从而减少经济需求并缓解价格上涨压力。然而,到目前为止,经济学家们表示,通胀下降的主要原因是加拿大央行无法控制的因素,例如较低的能源价格。能源股在对 2023 年经济衰退的广泛预测中,一位知名投资者对加拿大能源股持乐观态度。Ninepoint Partners LP 合伙人兼高级投资组合经理 Eric Nuttall 表示,对于投资于能源和石油的人而言,中国国内需求正常化的速度和节奏是 2023 年迄今为止最重要和最乐观的事件,这将有利于能源行业。他预计到明年下半年油价将达到每桶 100 美元。不过,他补充说,人们对未来全球石油供需增长之间的不匹配存在重大担忧。 中国大陆和香港本周市场回顾:本周五上证指数3264.81收盘,较上周上涨2.18%。沪深300指数以4181.53收盘,较上周上涨2.63%。恒生指数以22044.65收盘,较上周上涨1.41%。本周五1美元兑6.7838人民币。经济数据周二公布的数据显示,中国第四季度GDP增长 2.9%,高于市场预期。2022年全年经济增长率为3%,不到2021年的一半,远低于5.5%的目标,这是近半个世纪以来最糟糕的表现。尽管如此,短期数据提振了人们对经济复苏的预期。12月份社会消费品零售总额同比下降1.8%,降幅较上月收窄4.1个百分点,降幅也明显小于预期。12月份全国规模以上工业增加值同比增长1.3%,明显低于前值,但强于预期。分析和展望:香港股市在虎年的最后一个交易日升至近七个月高点,因为投资者认为在经济重新开放后,中国经济增长将加速。恒生指数周五收盘上涨 1.8% 至 22,044.65 点,为 6 月 28 日以来的最高水平。这也是该基准指数自当天以来首次突破 22,000 点关口。 恒生科技指数周五上涨 2.7%。A股周五普升,主要股指及绝大部分行业于虎年最后一个交易日集体上升。在上个月突然取消所有防疫限制后,城市内流动性和地铁客运量等高频数据表明,经济正在从疫情影响中恢复。中国副总理刘鹤在苏黎世接受凤凰卫视采访时表示,中国将提高对外国投资者的吸引力,并继续帮助私营部门,消除人们对中国将恢复计划经济的担忧。摩根士丹利周四在一份报告中表示,中国的复苏可能在 12 月就已经开始,而且幅度可能比预期的要强。他们预计,中国今年的增长率将从 2022 年的 3% 加速至 5.7%。中国经济全面开放与全球通胀压力中国重新开放对经济增长来说是好消息,但可能会导致通货膨胀。随着中国对其他商品的需求开始回升,这对天然气和石油等商品价格造成更大的压力。中国的能源需求和原材料需求将与欧洲、全球的需求竞争。虽然数据显示现在通胀放缓,但第三季度通胀压力会更大,那么到时候美联储可能不得不继续加息。 国际市场本周市场回顾:本周五,日经225指数以26553.53收盘,较上周上涨1.66%。本周五,德国DAX 30指数以15033.56收盘,较上周下跌0.35%。本周五,英国FTSE 100指数以7770.59收盘,较上周下跌0.94%。 分析和展望:在达沃斯世界经济论坛接受调查的私营和公共部门首席经济学家中,有三分之二预计今年会出现全球衰退,约 18% 的人认为“极有可能”,是 2022 年 9 月进行的上一次调查的两倍多。日本央行几十年来,日本央行一直奉行超宽松政策,试图推动通胀和经济增长,但有人怀疑它能否保持这种状态,交易员一直在卖出日本政府债券并买入日元,以押注这种转变。日本央行行长黑田东彦周三称,他暂时不考虑提高10年期日本国债0.5%的收益率上限。法巴银行驻新加坡外汇、固定收益和大宗商品亚洲主管Shafali Sachdev表示,目前市场上有大量猜测,预计可能会在3月看到一些变化,而4月则是另一种可能性,届时日本央行将有新行长上任,他猜测更多的投机者会在这些会议之前建仓。 Disclaimer 免责声明本文稿中包含的信息仅供参考,并不旨在提供特定的投资,保险,财务,税务或法律的建议。文稿可能包含有关经济和投资市场的前瞻性陈述。前瞻性陈述并非对未来业绩的保证,鼓励您在做出任何投资决定之前,仔细考虑风险,并咨询有关专业人士。.....

  • 2023-01-15 07:28:33
    谨慎乐观地看待当前通胀趋势,聚焦财报和联储加息

    较为温和的12月美国消费者价格指数给投资者带来了一些希望,期望美联储会更早的放缓加息步伐,所以本周美国股市继续回升。2年期和10年期美债收益率下降,从而推动了政府和企业债券价格上涨。我们建议投资者不要大幅追涨当前股市,应该较为谨慎地等待加拿大央行1月25日和美联储2月1日最后的加息决定,再大幅加仓也不迟。 美国本周市场回顾:本周五标准普尔500指数以3999.09收盘,较上周上涨2.67%。道琼斯工业平均指数以34302.61收盘,较上周上涨2%。纳斯达克综合指数以11079.16收盘,较上周上涨4.82%。10 年期美国国债收益率周五为3.503%。衡量市场波动短期预期的VIX指数周五为18.11。经济数据12 月美国CPI(消费者价格指数)较上月下降 0.1%,符合预期,为 2020 年 4 月以来的最大跌幅。剔除食品和能源的核心 CPI 上涨 0.3%,也符合预期。与2021年12月相比,总体 CPI放缓至 6.5%,符合经济学家的预期,低于 11 月份的 7.1%;核心 CPI同比上涨 5.7%。以上数据表明收紧货币政策是有效的。不过, 12 月的下降主要是由汽油价格下跌引起的,考虑到市场动态和消费者需求,这种下跌可能无法持续。道富环球投资管理公司(State Street Global Advisors)首席经济学家Simona Mocuta说:“我们知道我们不会从汽油价格中得到同样的支持。 所以不要指望下一份报告会像本报告一样好,但趋势是有利的。” 分析和展望:本周市场周四公布的12 月消费者价格指数显示通胀降温,这增加了美联储可以再次放缓加息的希望,促使投资者继续买入12月份低迷的股票。截至本周五,纳斯达克指数自7月以来首次出现为期六天的连续反弹,创下了 11 月以来的最佳单周表现。投资者预计,如果美联储放缓加息,科技股的短期表现会更好。除了CPI数据,周五开始的第四季度财报季也是关系到经济健康和股市走向的一个关键因素。摩根大通和美国银行公布的收入都超出预期,但都警告今年会不可避免地走向经济衰退。 美联储美联储更喜欢根据消费者行为的变化进行调整的不同指标。 然而,联储在衡量通货膨胀时会考虑广泛的信息,CPI 是其中的一部分。迄今为止,美联储已将基准借款利率上调 4.25 个百分点至 15 年来的最高水平。在 CPI 报告公布之后,根据 CME Group 从衍生品价格得出的数据,交易员认为美联储在 2 月 1 日将基准利率目标上调 0.25 个百分点至 4.5% 至 4.75% 之间的可能性为 78%。一些美联储政策制定者推迟了市场对央行将在今年晚些时候降息的预期,称借贷成本将不得不在一段时间内保持在高位,以降低通胀。当前股市自年初以来走强,我们可以适当增加仓位。美联储很可能在第一季度,也许在2月1号公布再次加息后,暗示暂停加息再看未来通胀情况。从现在到月底,我们要将密切关注美联储官员的评论,以更好地了解美联储2月初会议上可能走向何方,待那时再决定大幅加仓也不迟。第四季度财报第四季度财报季于本周五开始,这是决定股市走向的另一要素。华尔街似乎正在进行一场拉锯战。有一些人认为前景已经下调,能够为好于预期的业绩和股票上涨提供跳板;而有一些人认为乏善可陈的业绩和悲观的前瞻性指引将引发进一步下跌。随着标准普尔 500 指数在过去三个月上涨超过 11%,多头似乎占据了优势。 但也有理由相信,一旦有更多疲软的财报指引,空头可能会重新获得控制权。 加拿大本周市场回顾:本周五S&P / TSX综合指数以20,360.10收盘,较上周上涨2.75%。本周五,伦敦布伦特 3月原油期货为85.35美元/桶。周五1加元兑0.7468美元;1加元兑5.0054人民币。 分析和展望:加拿大主要股指周五小幅走高,为连续第五个交易日上涨,金矿股和原材料股上涨带动股市走高。Purpose Investments 的投资组合经理 Greg Taylor 表示,因为大宗商品在加拿大股市的较大占比,加拿大的情况稍微好一些,黄金和其他一些大宗商品走高。加拿大基准指数触发了“黄金交叉”,其中 50 天移动平均线超过 200 天移动平均线。 它是 TSX 主要趋势变化的技术指标,并预示着加拿大股市的新牛市。预计加拿大央行会在1月25日的政策会议中加息25个基点,投资者期望央行之后会暂停加息直到年底左右,根据通胀率再看加息幅度。房地产市场Royal LePage 的一份报告发现,加拿大房价在第四季度同比下降 2.8%,至 757,100 加元,这是自 2008 年底金融危机以来的首次同比下降。目前房价仍远高于大流行前的水平。大温哥华地区和大多伦多地区的房价在第四季度均出现了创纪录的同比跌幅。 温哥华的房屋总价下跌 3.5% 至 1,208,900 加元,而大多伦多地区的平均房价下跌 4.6% 至 1,068,500 加元。 中国大陆和香港本周市场回顾:本周五上证指数3195.31收盘,较上周上涨1.19%。沪深300指数以4074.38收盘,较上周上涨2.35%。恒生指数以21738.66收盘,较上周上涨3.56%。本周五1美元兑6.703人民币。 分析和展望:新年的涨势使香港和中国大陆的股票市值增加了约 8000 亿美元,恒生指数本周上涨 3.56%,上证指数本周上涨1.19%。市场继续受到两个积极因素的支撑: 一是外围加息环境好转,二是内地经济可能在第一季度后出现更强劲的反弹。预计股市2023还有更大的上涨空间,但由于从去年11月20日内地香港股市一直在上涨,已经超卖,所以近期股市下滑回调的可能性很大。 国际市场本周市场回顾:本周五,日经225指数以26119.52收盘,较上周上涨0.56%。本周五,德国DAX 30指数以15086.52收盘,较上周上涨3.26%。本周五,英国FTSE 100指数以7844.07收盘,较上周上涨1.88%。分析和展望:欧洲市场周五收高,延续前一交易日的涨势,创下 2022 年 4 月以来的最高水平,因为经济前景受到英国 11 月份经济增长强于预期的提振。周五公布的数据显示,由于世界杯的开始支撑了消费,英国经济在 11 月份实现了温和增长,超出了该月收缩的预期。GDP自 10 月以来增长 0.1%,好于预期的 0.3% 的下降,但截至 11 月,英国 GDP 与前三个月相比仍下降了 0.3%。 Disclaimer 免责声明本文稿中包含的信息仅供参考,并不旨在提供特定的投资,保险,财务,税务或法律的建议。文稿可能包含有关经济和投资市场的前瞻性陈述。前瞻性陈述并非对未来业绩的保证,鼓励您在做出任何投资决定之前,仔细考虑风险,并咨询有关专业人士。.....

  • 2023-01-10 03:48:06
    2022年股市惨不忍睹,波动仍是2023年上半年的主旋律

    2022年全球主要股市都以两位数暴跌,创下了2008年次贷危机以来最严重的熊市。通胀、利率、经济衰退恐惧是2022年的关键词。虽然商品通胀已见顶,但服务业的通胀仍然减速上涨,特别是北美紧缩的劳动力市场,预计美联储和加拿大央行将依然持鹰派态度,预计将再分别加息0.5%或0.25%。 深度熊市可能会在1-2月份加剧,波动仍是2023年上半年的主旋律,下半年股市可能会全面回暖。汉邦金融将继续坚持杠铃法则,为投资者针对性地进行投资布局。 美国市场回顾 上周五标准普尔500指数以3895.08收盘,较上上周上涨1.45%,2022年下跌19.4%。 道琼斯工业平均指数以33630.61收盘,较上上周上涨1.46%,2022年下跌8.8%。 纳斯达克综合指数以10569.29收盘,较上上周上涨0.98%,2022年下跌33.1%。 10 年期美国国债收益率上周五为3.569%。 衡量市场波动短期预期的VIX指数上周五为21.33。 就业数据 周五公布的数据显示, 12 月美国新增非农就业增加了 223,000 个岗位,这是劳动力市场持续强劲的迹象。12 月就业人数较 11 月修正后的 256,000 人略有下降。失业率从 11 月份修正后的 3.6% 降至 3.5%。 2022 年全年,美国增加了 450 万个工作岗位,这是自 1940 年以来有记录以来创造就业机会第二好的年份。 但12月时薪小幅上涨 0.3%,表明工资涨幅在减小。过去一年的工资增幅从4.8% 放缓至 4.6%,创下2021 年夏季以来的最小涨幅。这是可能会让美联储放缓加息的有利因素之一。 分析与展望2022年股市总结 股市在 2022 年开局接近历史高位。 但在几十年的高通胀和美联储试图通过加息来降低不断攀升的消费者价格的情况下,金融市场很快开始陷入困境。美国三大主要股指在 2022 年收盘时创下 2008 年以来最严重的年度跌幅,终结了连续三年的涨势。 标准普尔 500 指数去年下跌 19.4%,比历史高点低 20% 以上。道琼斯指数去年下跌约 8.8%,较 52 周高点下跌 10.3%。以科技股为主的纳斯达克去年下跌了 33.1%。 自标准普尔 1957 年创立 500 强基准以来,去年道琼斯工业平均指数跑赢标准普尔 500 指数的幅度是有史以来最高的。波动性与之相匹配,标准普尔 500 指数去年有46 次当日上下波动幅度超过 2%,这是自 2008-09 年金融危机以来的最大波动。 2022年债券也表现不佳,彭博美国国债指数出现创纪录的年度跌幅。基准的 10 年期美国国债收益率在去年年初为 1.5% 后,在10月份达到 4.2% 以上的峰值。去年年底,10 年期国债的收益率为 3.8%,是自 1977 年以来的最大年度涨幅。这让投资者质疑传统的 60%股票/40%债券的投资组合是否明智,也让平衡型投资者遭受比以往年份更大的损失。 加密货币市场更是惨不忍睹,比特币从 2022 年初的 47000 美元跌至现在的17000 美元。数字资产的市值从 2021 年底近 3 万亿美元的峰值暴跌至不到 8000 亿美元。 通胀、利率、经济衰退恐惧造成了2022年的深度熊市。美国11月的通胀为6.7%,是近30多年的最高点。商品通胀可能已经触顶,但是服务业还没有。特别是强劲的劳动力市场迫使美联储会进一步提高利率。 2023年联储利率动向 美联储基准贷款利率从去年年初的 0%-0.25% 跃升至 4.25%-4.5% 的区间,其中包括多次加息 75 个基点,预计 2023 年还会有更多加息。这种鹰派政策转变也迎来了量化紧缩,或缩减美联储的资产负债表并从市场上撤走流动性。 越来越多的投资者预计2023年中将出现经济衰退,标准普尔 500 指数的三个季度预期收益下降和防御性行业的持续倾向就是证明,但预计经济衰退会很温和,最多持续两个季度。 目前预计美联储将在 2023 年至少加息 50 个基点,其中包括在 2 月 1 日和 3 月 22 日的联邦公开市场委员会会议上两次加息 25 个基点。为衡量美联储是否会继续加息,汉邦金融建议投资者将注意力集中在工资增长上,因为如果工资增长过快而其他方面的通胀继续降温,那么美联储可能仍会觉得有必要进一步收紧货币政策。虽然就业人数超出预期,但12月份的工资增长幅度比预计的要小,这也是周五美国股市大涨的主要原因之一。 增持固定收益资产和基础设施行业 鉴于美联储和其他主要国家在2023年上半年可能会开始考虑停止加息,2022年备受打压的固定收益资产收益率会更有吸引力。另外,在当前利率周期,我们相信投资到基础设施带来的的现金流量增加高于预期通胀。 何时买进? 在周一发布的一份报告中,美国银行全球研究部的策略师指出,该公司的“卖方指标”表明当前可能是买入股票的好时机。该指标追踪策略师对美国股票的建议配置,是自 2017 年底以来最接近发出明确“买入”信号的指标。 由 Savita Subramanian 领导的美国银行团队写道, “华尔街看跌,则意味着看涨。随着时间的推移,华尔街的共识股票配置一直是一个可靠的反向指标。换句话说,当华尔街策略师极度看跌时,它一直是一个看涨信号,反之亦然。” 根据美国银行的说法,在目前的水平上,其“卖方指标”表明标准普尔 500 指数在 12 个月内的预期价格回报率为 16%。从历史上看,当该指标处于当前水平或以下时,股票在一年后 95% 的时间都在上涨。 华尔街密切关注的另一项情绪指标是美国个人投资者协会的每周调查。该调查截至去年 12 月 28 日当周的最新数据显示,约 47.6% 的投资者看跌,远高于 31% 的历史平均水平。 标准普尔 500 指数的熊市可追溯到 2022 年 1 月 3 日,当时它在开始下滑之前收于历史新高,最终一年下滑了19.4%。自二战以来的平均熊市持续了 14 个月,导致从之前的高点下跌了 35%。自1926 年以来,有 26 次标准普尔 500 熊市的平均持续时间约为 9.6 个月。自1932年以来,在熊市期间,标普平均跌幅为21%。 因此,当前的熊市似乎已经接近典型熊市下跌的四分之三左右。到目前为止,当前市场似乎遵循着与历史平均熊市相似的轨迹。 总之,投资市场可能在上半年依然处于大震荡行情,第一季度处于熊市状态。不过,春季开始,股市回暖。下半年股市开始全面提升,进入到牛势直至牛市行情。汉邦金融认为当前股市下滑还未完全停止,当标普指数降到3500点左右时可能是加大力度进场的好时机。 加拿大 市场回顾 上周五S&P / TSX综合指数以19814.51收盘,较上上周上涨2.22%,2022年下跌8.7%。 上周五,伦敦布伦特 3月原油期货为78.57美元/桶。 上周五1加元兑0.7442美元;1加元兑5.0861人民币。 经济数据 加拿大统计局周五的数据显示,12 月增加了 104000 个工作岗位。失业率小幅下降至5.0%,这标志着失业率在第四个月内第三次下降,接近 6 月和 7 月创下的 4.9% 的历史低点。 加拿大劳动力市场以强劲的势头结束了2022年,没有显示出许多经济学家一直预期的放缓迹象。 分析与展望 预计加拿大股市今年的表现将仍然优于美国,主要受益于其庞大的金融和能源行业。 考虑到今年北美将出现温和的衰退和温和的复苏,预计全球能源的供需将进一步推高能源价格,从而有利于能源占比较高的加拿大市场。能源股在加拿大主要股指中的占比超过18%,仅次于占比超过 30%的金融股。相较之下,能源只占标准普尔 500 指数的 5% 左右,占道琼斯工业平均指数的 3.5% 左右。 2022年,在油价上涨的推动下,化石燃料能源行业去年在美国和加拿大都表现强劲。 在加拿大上市的iShares S&P/TSX Capped Energy Index ETF,及其在美国上市的的等效 iShares U.S. Oil & Gas Exploration & Production ETF,去年分别上涨 48% 和 52%。 加拿大股市市盈率都高于美国标普指数,特别是现在加拿大管道和石油和天然气生产商的股票相对便宜。 从历史数据来看,自 1979 年以来,在过去 10 个加息周期中,有 7 次 TSX 股票的表现优于标准普尔 500 指数。2023年央行还将继续加息以遏制通胀。 此外,在过去六个加息周期中,TSX在达到峰值六个月后继续跑赢标准普尔 500 指数,这表明这种跑赢大盘的势头可能会持续到 2023 年。 中国大陆和香港市场回顾 上周五上证指数3157.64收盘,较上上周上涨2.21%,2022年下跌15.1%。 沪深300指数以3980.89收盘,较上周上涨2.82%,2022年下跌21.6%。 恒生指数以20991.64收盘,较上周上涨6.12%,2022年下跌15.5%。 上周五1美元兑6.8385人民币。 分析与展望 上证指数和沪深300指数2022年分别下跌了15.1%和21.6%,但A股在2023年首个交易日开门红,其中上证指数收复3100点,创两周新高,随后连续上升,全周上升超过2%。 恒生指数在 2022 年下跌了 15.5%,这是自 2011 年该指数下跌 20% 以来表现最差的一年。在近期市场回落之前,这两年港股受到了防疫政策和美联储加息带来的影响。自 12 月 7 日防疫政策得到大幅放松以来,恒生指数已上涨近 12%,帮助香港市场恢复了超过 3500 亿美元的市值。 本周香港股市完成了二十多年来最好的一年开局。恒生指数本周上涨 6.1% 至20,991.64,将基准指数推高至六个月高点。阿里巴巴在本周飙升 17.2%,腾讯和百度分别上涨 10%和14%,因为对互联网公司的监管似乎接近尾声。政策支持也推动房地产开发商碧桂园和龙湖股价上涨 13%。 中国央行周四在一份声明中表示,如果新房价格连续三个月下跌,央行将允许地方政府降低首次购房者的抵押贷款利率。自 11 月公布 16 点计划以恢复对当地房地产市场的信心以来,该指令增加了一系列宽松政策。 盛宝银行驻香港市场策略师 Redmond Wong 表示:“随着经济复苏推动盈利,香港和中国股市将反弹。但短期内仍有很多结构性风险,例如需要应对经济放缓。” 美国银行中国策略师 Winnie Wu 周五在一份研究报告中表示,(中国)经济、信心和活动有望从第二季度开始进入稳步复苏阶段”,股市将出现周期性好转。 他们补充说,重新开放是关键驱动因素,而房地产市场的下行空间将受到保护。 国际市场本周市场回顾 上周五,日经225指数以25973.85收盘,较上上周下跌0.46%,2022年下跌9.4%。 上周五,德国DAX 30指数以14610.02收盘,较上上周上涨4.93%,2022年下跌12.3%。 上周五,英国FTSE 100指数以7699.49收盘,较上上周上涨3.32%,2022年上涨0.9%。 经济数据 周三,法国统计局表示,12 月份消费者价格通胀为 5.9%,低于 11 月份的 6.2%,能源价格下跌推动了这一下降。 在欧洲最大的经济体德国,周二公布的临时数据显示,12 月份的通胀率已从前一个月的 10% 降至8.6%。政府一次性支付给家庭以补贴能源费用,这有助于压低价格。 分析与展望 自 2022 年 7 月以来连续四次上调借贷成本后,通胀疲软令投资者燃起希望,认为欧洲央行今年可能不会那么激进地加息。 国际货币基金组织预计今年三分之一的经济体将陷入衰退。尽管全球经济前景不容置疑,但在一系列好于预期的数据发布后,欧洲股市投资者仍持谨慎乐观态度,表明经济衰退可能没有人们曾经担心的那么严重。 标准普尔周三公布的一项公司调查显示,尽管欧元区 20 个国家的商业活动仍处于历史低位,但 12 月份的商业活动较上月有所回升,显示欧元区制造商的供应链压力和通货膨胀似乎正在缓解。 同时,高水平的天然气储存和反常的温和天气使欧洲处于比许多人几个月前担心的更有利的地位。能源危机现在变得没有那么令人担忧了。 Disclaimer 免责声明本文稿中包含的信息仅供参考,并不旨在提供特定的投资,保险,财务,税务或法律的建议。文稿可能包含有关经济和投资市场的前瞻性陈述。前瞻性陈述并非对未来业绩的保证,鼓励您在做出任何投资决定之前,仔细考虑风险,并咨询有关专业人士。.....

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