中美对抗加剧、对中国政府监管制度的担忧以及经济发展步伐停滞不前,三重困境困扰着中国高科技股,上行潜力面临极限,据日经报道。Danielinblue, designed by HASSELL (architects)[1], CC BY-SA 4.0
FX168财经报社(北美)讯 周一(8月14日),中国相关股指大幅下挫,人民币汇率跌至今年的最低点,反映了从房地产领域蔓延到金融领域的日益增长的焦虑。摩根大通敲响了警钟,突显出债务缠身的开发商及其非银行利益相关者面临的流动性压力加剧,加剧了这种低迷。此前,中植集团的一家子公司出现了明显的问题。中植企业集团是中国首屈一指的私人财富管理实体之一。该部门在确保多个产品的及时付款方面出现了延迟。有评论称,房地产问题可能正在波及整个中国金融体系,并有可能产生更广泛的溢出效应,至少在短期内是这样。碧桂园危机加深 股价大跌超18%中国房地产巨头碧桂园暂停了部分公司债券的交易,这是负债累累的房地产行业陷入困境给中国这个全球第二大经济体带来压力的最新迹象。甚至还有更多迹象表明,中国金融体系的其他领域正在酝酿风险。碧桂园周日在提交给证券交易所的文件中宣布,暂停该公司11只公司债券的交易,这进一步加剧了人们对这家中国最大房地产巨头健康状况的担忧。此外,碧桂园据悉已经开始与“16碧地05”持有人协商展期方案,这也是碧桂园宣布财务承压后,首只寻求展期的债券。“16碧地05”为私募债,今年9月2日到期,余额为39.04亿元,发债主体为碧桂园地产集团有限公司。碧桂园给出的方案为债务到期偿付利息,本金展期三年。到期后的第1、2、3个月分别支付2%的本金,第12个月支付10%的本金;第24个月支付15%的本金、30个月支付25%本金、第36个月支付剩余44%的本金。碧桂园的债券目前处于非常低迷的水平,最近的走势加剧了市场的悲观情绪。上周,碧桂园未能支付部分美元债券的利息。碧桂园股价周一下跌18.4%,延续了该股的跌势。该股本月已累计下跌约50%。这一暴跌给香港恒生指数带来了压力,该指数下跌1.6%,并影响了整个亚洲市场的人气。其他中国地产股也大幅下挫,恒生地产指数下跌2.4%,上周晚些时候发布盈利预警的中国金茂控股下跌4.1%。纳斯达克金龙中国指数一度下跌将近2.37%,刷新7月24日以来盘中低点至6923.48点。截至发稿,跌1.22%,报7005点。成分股中逸仙电商跌7.9%,比特数字跌6.1%,蔚来汽车跌超5.1%,小牛电动、陆控、天境生物、嘉楠科技至少跌超4.0%,理想汽车、晶科能源、达达、悦刻电子烟至多跌约4.0%,阿里巴巴、老虎证券至多跌超2.5%。在过去几十年里,随着中国人口的激增,中国开发商背负了巨额债务,以推动快速扩张。疫情引发的经济放缓和政府的动态清零防疫政策加剧了该行业的财务问题,原本预期的2023年复苏基本上没有实现。自2021年以来,许多中国房地产集团纷纷倒闭,两年前中国恒大的破产引发了整个房地产行业的一系列破产。碧桂园长期以来一直被投资者视为相对避风港,在中国经济放缓成为全球关注焦点之际,碧桂园是最新一家面临压力的公司。对中国经济的担忧以及投资者对政府刺激措施的冷淡反应上周打击了美国股市,令道琼斯工业股票平均价格指数和标准普尔500指数双双承压。摩根士丹利周一对碧桂园的悲观评估加大了这家陷入困境的中国房地产开发商面临的压力,目前市场对整个房地产行业的担忧加剧。这场危机唤起了人们对2021年的不安回忆,当时竞争对手中国恒大集团的崩溃引发了中国股市的抛售,并短暂蔓延到华尔街。但风险可能更高,因作为中国最大的开发商之一,碧桂园拥有的项目要多得多。最近几天,该公司警告称今年上半年亏损高达550亿元人民币(合76.2亿美元),并因明显未支付债务利息而被穆迪进一步降级为垃圾级。摩根士丹利分析师在同样于周日发给客户的一份报告中,将碧桂园股票从持股或中性下调至减持,并将其目标股价从2.40港元下调69%至0.75港元。以Stephen Cheung为首的分析师预计,由于负面消息不断,购房者可能会进一步担心未交付项目的建设停滞,该公司的销售可能会恶化。此外,“地方政府可能会收紧公司预售保证金的使用,而供应商可能会限制建筑材料的供应。这可能会进一步恶化公司的资产价值和流动性状况,从而导致建设速度放缓和利润率严重压缩。”他们补充称:“考虑到碧桂园在低线城市的大量业务,我们认为碧桂园可能需要数年时间才能从流动性挑战中恢复过来。”避免违约将取决于监管机构的更多支持,而更多的销售改善和政策宽松可能缓解流动性担忧,但该行表示,这两种情况都“更具挑战性”。分析师还指出,疲弱的中国经济数据令碧桂园等公司的处境复杂化,7月信贷报告显示新增人民币贷款处于2009年以来的最低水平。房地产销售下跌是“全行业现象”Gimme Credit分析师Cedric Rimaud周一在一份报告中告诉客户:“不仅碧桂园的合同销售在直线下降,整个国家也是如此。”他说,这是一个“全行业现象”。他指出,中国国家统计局报告称,6月份全国房地产销售下降28%,这种螺旋式下降威胁到整个经济。Rimaud附和摩根士丹利的担忧说,中国房地产开发商难以获得融资,导致项目未完工。他说,一些现有买家最近罕见地表现出反抗,拒绝支付未完工房产的住房贷款,并在主要城市举行示威。那么该如何解决这个问题呢?对此,Rimaud表示,恢复对中国房地产市场的信心需要时间,中国央行正试图通过延长贷款来帮助完成这些项目,但可能没有足够的时间,如果不迅速采取行动,经济可能会再次受到打击。“刚刚宣布的暂停在岸债券交易,是面对行动紧迫性而采取的第一步。同样的情况不会发生在场外交易的离岸债券上,这些债券现在已经被消灭了。”他说,一些人希望得到控股股东杨惠妍的支持,杨惠妍的父亲在1992年创立了碧桂园,并积累了大量财富。例如,她和她的家人料将从公司的一个部门获得股息,该部门的股息超过了美元债券的利息,虽然股东们预计会提供支持,但“能否避免彻底违约是一个问题。”房地产问题可能正在波及整个中国金融体系《巴伦周刊》称,有进一步迹象表明,房地产问题可能正在波及整个中国金融体系,并有可能产生更广泛的溢出效应,至少在短期内是这样。香港《南华早报》援引提交给上海证交所的文件称,两家中国公司表示,它们未能收到中融国际信托的到期款项。中融是中植企业集团的子公司,中植企业集团是中国最大的私人财富管理公司之一,也是一家庞大的金融集团,对房地产集团是一个有影响力的债权人。《巴伦周刊》表示,中植的情况是一个令人信服的证据,表明中国的房地产危机已经超出了高楼大厦的范围,在刺激措施几乎没有起到止血作用的情况下,有可能波及到中国不透明的金融体系的核心。恒大地产崩盘震动全球市场的先例表明,对于投资者来说,中国对当前形势的反应可能意味着一种下行风险,而这种风险可能尚未完全反映在股价中。然而,这并不意味着恐慌的时候到了。凯投宏观(Capital Economics)首席全球经济学家Jennifer McKeown在一份报告中写道:“政府支持可能会阻止中国全面爆发信贷紧缩——尽管存在种种缺陷,但这是一个严格控制的金融体系相对于一个更自由市场的体系的一个优势。”“所有这些可能就是为什么全球金融市场的反应相当温和的原因。”不过,《巴伦周刊》指出,碧桂园的困境突显出,中国可能开始发生翻天覆地的变化。除了房地产行业,世界第二大经济体似乎还面临着消费放缓、通货紧缩和初现端倪的人口危机等深刻的经济挑战。刺激措施能在多大程度上减轻对房地产行业以及中国金融体系中相关实体的影响,甚至对科技巨头阿里巴巴等中国企业巨头的影响,还有待观察。凯投宏观的McKeown表示:“开发商的问题预示着结构性低迷,这将在未来几年影响全球经济。”“中国建筑业正处于结构性衰退,这是政策制定者无法阻止的。这将导致其GDP增速在2030年放缓至2%,这是长期以来影响我们长期全球预测的一个关键主题。”《巴伦周刊》最后总结道,由于市场参与者对中国经济前景的严峻程度仍存在分歧,碧桂园和中植的麻烦增加了对中国持谨慎态度的理由。即使这在短期内不会对股市产生太大影响,但它可能是长期趋势的先兆。人民币跌至去年11月最低水平在一系列令人失望的经济数据加剧了人们对中国经济增长乏力的担忧之后,人民币汇率跌至去年11月以来的最低水平。离岸人民币周一一度下跌0.5%,至1美元兑7.2927元人民币。今年以来,人民币已下跌约5%,在亚洲货币中表现仅好于日元。(图源:彭博社)杰富瑞(Jefferies)外汇策略师Brad Bechtel表示:“中国人民银行一直在疯狂地试图控制通胀。”“他们所做的不是阻止它,而是减缓它,也许这就是他们所关心的。”他说,如果没有这些努力,离岸汇率可能会低于7.400,甚至7.500。由于中国7月份的经济数据几乎都不及市场预期,人民币汇率受到打压。在最糟糕的数据中,银行贷款降至14年低点,消费者和生产者价格均下降,出口下滑幅度为2020年2月以来最大。中国经济步履蹒跚,且缺乏任何有效的刺激措施,使得人民币在美元反弹之际几乎没有什么支撑。不过,人民币近期的疲软可能会促使中国央行出台更多措施来减缓人民币的贬值。中国人民银行周一设定的人民币汇率中间价比彭博社调查的平均估值高出668个基点,这是三周来最大的溢价。上个月,中国政府还调整了一些规定,允许企业从海外借入更多资金,以鼓励资金流入。万达研究策略师Viraj Patel表示:“我的感觉是,尽管北京方面试图划清界限,但它还是不得不让人民币走弱。”“我认为进一步的贬值将难以被容忍,我认为7.30-7.40区间是可能出现更有力干预的关键区域。”新加坡星展银行宏观策略师Wei Liang Chang表示:“中国人民银行今天再次以强于预期的人民币汇率来反击美元上涨的趋势。”“这强调了当局对人民币稳定的偏好,以及遏制过度的人民币投机行为。”Wei表示,人民币兑美元可能在7.30找到支撑。虽然人民币兑美元汇率一直在下滑,但兑其他货币的表现要好一些。彭博社的跟踪数据显示,人民币兑由24种货币组成的贸易加权一篮子货币已从7月份的低点上涨了约2.2%。中国股市周一也出现下跌,沪深300指数跌幅高达1.8%,抹去了7月24日中共中央政治局会议发出促增长基调后的大部分涨幅。由于投资者寻求将债券作为避风港,债券价格上涨。中国10年期国债收益率下降1个基点,至2.62%,逼近今年低点2.59%。受累于流动性问题担忧,中国销售额最大的开发商碧桂园的股价大幅下挫。类似地,信托公司中融国际信托的两家客户上周五说,该公司推迟了到期理财产品的付款,加剧了金融行业的动荡迹象。这两大担忧也令投资者对人民币的看法也有所恶化。投资者将评估定于周二公布的更多7月份数据,包括工业产出、零售销售和固定资产投资。央行当天对人民币4000亿元(合551亿美元)到期政策贷款的月度操作也将为其放松政策的意愿提供一些线索。汇丰控股有限公司的分析师在一份研究报告中写道:“如果更多的行业——比如负债累累的地方政府——屈服于去杠杆化,中国大陆经济可能会受到更大、更长的损失。在这种放缓中,货币贬值往往既是后果,也是解决方案的一部分。”.....
FX168财经报社(北美)讯 中国最近的房地产危机可能蔓延到更广泛的经济领域,令投资者担忧,引发了市场普遍抛售。中国香港和中国内地股市周一(8月14日)下跌,房地产开发商、电动汽车制造商和其他经济敏感行业的公司跌幅最大。成份股为中国企业的恒生指数(Hang Seng Index)下跌1.6%,今年迄今累计跌幅达到5.1%。中国沪深300大盘股指数下跌0.73%,到2023年也将处于亏损状态。中国最大的民营开发商碧桂园自一周前未能支付两笔美元债券的利息以来,一直备受关注。这家房地产巨头周末表示,其11只人民币计价的国内债券已暂停交易,打算与投资者讨论还款计划。碧桂园在香港上市的股票周一再次下跌18%,该股上周被贬为低价股。中国房地产业已经从对中国整体经济增长的主要贡献者变成了拖累经济的因素。新房销售在2023年前几个月有所增长,这让人们看到了一线希望,即房地产市场最糟糕的低迷时期已经过去。房地产市场在4月份出现转机,此后中国顶级房地产开发商的全国销量大幅下滑。碧桂园最近的问题可能会让潜在的购房者望而却步,进一步推迟房地产市场的复苏。上周公布的数据显示,中国正滑向通缩。积累了大量储蓄的家庭也在减少借贷。中国各银行7月份新增贷款相当于478亿美元,比去年同期减少了近一半。根据数据提供商Wind的数据,这也是十多年来最低的月度总数。7月份的数据反映出企业贷款略有增加,而家庭贷款有所下降。Janus Henderson Investors的中国股票投资组合经理May Ling Wee表示,贷款数据“非常令人失望”,反映出借款需求不足。“中国的投资精神非常低迷,政府可能需要采取一些刺激措施。”中国的经济问题也给人民币带来了压力。周一离岸人民币兑美元汇率跌破7.28,接近今年以来的最低水平。其他金融资产类别也出现了问题。三家上市公司近日说,它们没有收到中融国际信托(Zhongrong International Trust)销售的理财产品所承诺的付款。中融国际信托是中国国内大型企业集团中植企业集团(Zhongzhi Enterprise Group)的子公司。拖欠贷款让投资者对中国庞大的信托业感到担忧,过去信托业一直是房地产开发商的一个资金来源。碧桂园上周承认存在流动性问题,表示预计上半年将出现巨额亏损。一些经济学家预测,这家31岁的开发商违约对中国经济的影响可能比中国恒大集团(Evergrande)始于2021年的债务危机的影响更大。恒大和融创中国(Sunac China)曾与碧桂园一起,是中国最大的三家民营开发商。但恒大拖欠国际债务时,中国经济状况要好得多。当时中国出口繁荣,全球投资者普遍认为,中国严格的新冠疫情限制措施抑制了经济增长和国内需求。此后,中国解除了限制,但经济复苏却步履维艰。经济陷入低迷之前,碧桂园的年度合同销售总额接近恒大,但碧桂园在中国不太繁荣的城市拥有更大的市场,表明碧桂园以更低的价格卖出了更多的房屋。碧桂园还有很多未完工的房地产项目,中国开发商通常会出售部分建成的房屋,承诺在几年内完工。根据碧桂园的上一份财务报告,截至2022年底,该公司的合同负债(代表其未完成项目)总计相当于923亿美元。麦格理集团(Macquarie Group)首席中国经济学家Larry Hu表示,房地产行业正处于关键时刻。他补充说,销售暴跌是消费者信心疲软的结果,在没有政府帮助的情况下,非国有开发商将难以生存。他说:“政策是唯一的手段”,指人们对中国政府将采取行动阻止市场继续下滑的预期。.....
24K99讯 受美元和美国国债收益率走高拖累,金价周一(8月14日)跌至逾五周低点附近。本周美联储将公布7月会议纪要,会议纪要可能揭示升息意愿。美市早盘,现货黄金一度跌至1902.46美元低点,为至少自7月7日以来的最低水平。(现货黄金30分钟走势图,来源:FX168)由于对中国经济的担忧,美元早些时候攀升至一个多月来的最高水平,使得以美元计价的黄金对海外买家来说更加昂贵,而基准10年期美国国债收益率保持在4%以上。“上周末消费者物价指数(CPI)和生产者物价指数(PPI)的涨幅略高于预期,有关美联储升息周期结束的一些确定性已经消退,”ActivTrades资深分析师Ricardo Evangelista表示。美国7月消费者物价温和上升,生产者物价涨幅略高于预期,与通胀压力缓和一致,这可能说服美联储下个月维持利率不变。较高的利率和国债收益率提高了持有无息黄金的机会成本。中国传出了更多令人沮丧的经济消息。据报道,碧桂园地产公司陷入了财务困境。碧桂园在宣布从本周一起暂停11只在岸债券交易之后,又被爆出正在寻求延缓偿付一只私人在岸债券。此举导致其股价再次暴跌,并且拖累香港恒生指数星期一开盘一度下跌约400点。路透社引述一位知情人士周一的话说,碧桂园向一只将于9月2日到期的在岸私人债券的债权人提议,将这笔39亿元人民币的融资展延三年,分七次兑付。不过,碧桂园则拒绝对此置评。碧桂园的消息传出后,中国股市周一大跌。中国离岸人民币兑美元汇率已经走弱,接近年内低点7.28。与此同时,券商SP Angel在早间的一封电子邮件中说,中国最大的财富管理公司之一中植企业集团(Zhongzhi Enterprise Group Co.)未能按时向客户支付多款高收益投资产品的款项。据报道,中植集团管理的四家中国主要财富管理公司的固定收益产品出现违约。鉴于违约规模之大以及受影响客户之多,中国银行业监管机构已成立了一个特别工作组。彭博社报道称,此举突显了官员们对中融流动性紧缩的警惕程度,并试图将传染风险降至最低。其他方面,高盛经济学家目前预测,美联储将在2024年第二季之前保持货币政策不变,届时他们预计美联储将降息。市场等待周二公布的美国零售销售数据,以及周三公布的联邦公开市场委员会(FOMC) 7月会议纪要。“本周美联储会议纪要将绝对鹰派,因此金价可能继续承压,可能跌至1900美元,甚至1880美元,”ACY Securities首席分析师Clifford Bennett表示。Kinesis Money市场分析师Rupert Rowling在发给客户的电子邮件评论中表示:“面对美元走强,以及9月份利率可能再次上升,并在可预见的未来保持在高位的前景,金价正进一步逼近1900美元。”全球最大的黄金支持的交易所交易基金SPDR Gold Trust表示,其持有量降至2020年1月以来的最低水平,反映了投资者的情绪。技术上,财经网站FXStreet撰文称,金价持续下跌,预计将测试1900.00美元心理支撑位。随着20日和50日指数移动平均线(EMA)出现看跌交叉,贵金属价格大幅下跌。相对强弱指数(RSI)(14)跌破40.00。相对强弱指数(14)没有出现背离和超卖信号,表明未来还会有更多的疲软。黄金价格形成连续的倒锤烛台。跌破1910.00美元的支撑位可能引发新的抛售。.....
FX168财经报社(香港)讯 随着中国经济难以获得增长动力,加上对刺激计划的乐观情绪减弱,中国基准股指即将抹去7月底一次重要政治会议以来的全部涨幅。继上周暴跌3.4%后,沪深300指数收盘下跌0.73%。这一走势抹去该指数在7月24日中国政治局会议发出促增长基调后取得的大部分涨幅。在香港上市的内地股票指数下跌2.8%。由于越来越多的迹象表明,经济复苏正在失去动力,政治局会议后的涨势出现逆转,人们越来越担心,中国方面应对经济放缓的措施力度太小、速度太慢。“市场情绪极度疲软,政治局的提振看起来只是过去几个月普遍存在的悲观主题中的一个插曲,”Shanghai Youpu Investment Co.执行董事Wang Mingli说,“在短暂的乐观情绪之后,投资者再次感到失望,因为他们意识到,政策仍然不够具体,无法真正提振经济。”纳斯达克金龙中国指数上周五下跌3.7%,也回吐了最高会议以来的涨幅。与此同时,恒生指数本月跌逾7%,落后于摩根士丹利资本国际亚太指数逾5%的跌幅。碧桂园控股是香港恒生指数跌幅最大的个股之一,该股盘中一度重挫17%,至创纪录低点。一场危机正在这家曾是中国最大开发商的公司酝酿之中。此前,该公司旗下子公司停止了境内债券交易,摩根士丹利下调评级后,该公司股价也出现了下滑。其他中国资产也面临压力。离岸人民币汇率接近跌至年内低点,尽管此前中国央行加大了对人民币的支持力度,设定了强于预期的中间价。“看多中国的人确实有一堵巨大的担忧之墙”,外国投资者继续抛售,Kamet Capital Partners Pte的投资主管Derek Tay说,“碧桂园最新的盈利预警引发了大量的裂缝,信贷风险也不例外。”在政治局会议召开后的两周内抢购中国境内股票的海外投资者,上周每天都在抛售,净撤出人民币255亿元(合35亿美元)。这是自去年10月以来最多的一周。周一,资金继续流出,截至午盘,全球资金撤出人民币24亿元。摩根士丹利的AlphaWise全球跨国公司中国情绪指数显示,从宏观、消费、劳动力和成本指标来看,全球跨国公司在2023年第二季度对中国的看法“不那么乐观”。包括Laura Wang在内的策略师在一份报告中写道,这是自2021年底以来,市场情绪首次在所有四个方面都出现恶化。.....
欧元区 9月生产者物价指数(年率)
预测值:-3.5%