HUI指数

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• 2023-03-21 11:37:50

  “金融债务灾难“刚开始！首席策略师：黄金可维持超买状态 “突破2100成看涨关键”

  24K99讯 Enriched Investing Inc.首席策略师大卫·查普曼(David Chapman)在分析文章中，引用“末日博士“鲁比尼(Nouriel Roubini)的话，强调金融大屠杀刚刚开始，金融市场正处于美国债务危机的开端。他称，黄金可维持超买状态一段时间，看涨情绪浓厚。在此期间，黄金和比特币之间的相关性接近5年来的最高水平。黄金周二(3月21日)亚市午盘前，在震荡交投中从关键的2000美元关口回落，因投资者评估全球银行业的健康状况，尽管美联储暂停加息的押注增加使金价接近一年高位。独立分析师Ross Norman表示：“黄金的波动反映出市场正在消化瑞士信贷和瑞银最近的合并交易，以及可能的蔓延。”总部位于美国的硅谷银行本月早些时候倒闭后，拥有167年历史的瑞士信贷陷入困境，促使黄金价格已上涨超过100美元。欧洲银行股从瑞银集团收购瑞士信贷的救助协议导致的早期暴跌中反弹，但未能缓解市场对全球银行业蔓延的担忧，导致其股价再次大幅走低。投资者将密切关注定于周四清晨公布的美联储政策决定，交易员现在定价美联储将利率维持在当前区间的可能性为49%。在金融不确定时期，黄金被视为避险资产，较低的利率降低了持有无收益金条的机会成本，使其更具吸引力。“今天跌破2000美元可能引发一些获利了结，但我们认为方向不会改变，”盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen在报告中表示。“我们维持对黄金的看涨前景，特别是如果联邦公开市场委员会在当前银行业和流动性危机的推动下，被迫将其重点从打击通胀转向维持稳定。”查普曼在文章中指出，截至3月15日，贴现窗口的借款已从3月8日的44亿美元激增至1426亿美元。“自2008年金融危机以来，我们从未见过这样的借款水平。当时，它达到了超过4000亿美元的峰值。它也在2020年大流行期间飙升，但达到约500亿美元的峰值。当前一轮的借贷是问题的根源吗？毕竟，美联储是最后贷款人。”(来源:FRED)“奇怪的是，美联储的资产负债表也发生了跳跃。自3月8日以来，美联储的资产已跃升2970亿美元，其中一部分很可能是贴现窗口借款，尽管总体上它更大。它不是另一轮量化宽松政策，但在这和贴现窗口借款之间，很明显银行业系统急需资金。”(来源:FRED)这一切都没有阻止银行成为关注的焦点并遭受抛售，似乎没有人能幸免。自2022年1月初市场见顶以来，六家主要货币中心银行均出现下跌，嘉信理财领跌，跌幅达32%。为了比较起见，添加了瑞士信贷，降幅达到惊人的79%。表现最好的银行是美国银行，但即使是它也下跌约1%。(来源:GoldSeek)随着存款人的资金从银行撤出，他们逃往黄金和美债等避风港。“因此，美国10年期国债最近从4.07%的峰值跌至最近的3.44%也就不足为奇了，3个月期国库券已从5.04%的峰值降至4.45%，紧随其后的2–10年期美债收益率利差，已从90个基点降至42个基点，这预示着收益率曲线正常化？““黄金已从近期低点1810美元升至1974美元，涨幅为9.1%。以Gold Bugs指数(HUI)衡量的黄金股已上涨约15%。比特币和加密货币的价格飙升，比特币上周上涨32%。”(来源:GoldSeek)在此期间，黄金和比特币之间的相关性接近5年来的最高水平。与此同时，标准普尔500指数已从近期高点下跌约7%，WTI原油因经济衰退担忧而下跌 17.3%。然而，油价接近通道底部，但仍可能走低至63美元。(来源:GoldSeek)展望黄金走势，查普曼指出，黄金需要坚定突破前高点1975美元，才能继续暗示价格上涨。4月黄金收于1973美元，但在盘后交易中推高至1993美元。超过2000美元创出黄金新高，然后目标可以很容易地达到2300美元/2500美元。他提醒：“不利的一面是，1875美元仍然很重要，并且可能跌破1700美元的新低。我们提醒自己，我们尚未确认7.83年和23.5年的长期周期低点。”“只有高于2100美元的新高才能证实这一点，请注意最近黄金上涨时交易量如何回升，这是一个积极的迹象。”“根据RSI，黄金刚刚开始有点超买，但它可以保持这种状态一段时间。虽然看涨情绪正在上升，但尚未达到极端。”“黄金股，尤其是初级矿业股，仍然被严重低估，白银等贵金属有些滞后，但他们很快就会赶上来。”他总结时强调，以前的教训似乎从来没有被金融市场吸取过。经济学家Carmen和Vincent Reinhart认为，各国绝不能对金融灾难的风险沾沾自喜。他们还与经济学家Kenneth Rogoff合着了《这次不一样，八个世纪的金融愚蠢》。“不，这次也不例外，只是球员不一样，但是他们一次又一次地犯同样的错误。”他最后引用鲁比尼所说：“大屠杀才刚刚开始，我们正处于美国债务危机的开端，我们只处于前几局。”.....

• 2019-08-09 14:06:22

  云锋金融：投资黄金的正确姿势

  来源：微信公众号云锋金融 ID：majikwealth 作者：云锋金融 近一周黄金的光芒再度绽放，一举突破1500关口。国际金价年初至今累计涨幅逾17%，超过美股、港股和A股的涨幅。 黄金的投资周期已然到来，投资黄金的正确姿势，或能帮助我们在下一个自由落体后平稳落地。 1 论避险和长期价值，还看黄金 美股长牛的不败金身终于还是破了。本周一，三大股指创下年内最大跌幅：标普收跌2.98%，道指收跌2.90%，纳指收跌3.47%。 标普500指数Source：WIND，云锋金融整理 波动渐盛，避险情绪日趋提升，黄金异军突起。截至8月8日早9点，黄金现货价格突破每盎司1500美元。 现货黄金价格（美元/盎司）Source：Bloomberg，云锋金融整理 黄金股基金也表现喜人。 纵观历史，黄金在市场波动剧烈、货币政策趋于宽松的时期，均出现了一定的机会。 黄金和黄金股指（标准化）Source: Bloomberg,云锋金融整理 同时，抛开避险价值不谈，从上图回报也不难看出，黄金同样具备长期配置价值，这也是为什么黄金是很多机构的资产配置篮子的必选项之一。 现阶段，主要经济体宏观数据明显差于预期，股票市场快速回落，各央行开始降息。同时，中美贸易，地缘政治等因素会导致市场上避险情绪上升，短期的市场避险需求将成为持续支撑国际金价的重要因素。 2 黄金的投资渠道 那究竟应该怎么参与黄金投资？ 第一是实物金投资，例如买金条 （我国常见的金条规格从1盎司、2盎司、5盎司到10盎司不等，适合土豪）。 第二是投资于挂钩黄金的金融产品。 第二方面常见的黄金投资渠道有哪些呢？对此，我们梳理了如下渠道： 1、纸黄金：这个熟悉银行理财的朋友应该都有了解。这是一种个人凭证式黄金，投资者按银行报价在账面上买卖“虚拟”黄金，通过把握国际金价走势赚取金价的波动差价，而不是对黄金实物的投资。各大商业银行和机构均有推出自己的纸黄金产品，产品也从过去的无实物交割到现在部分纸黄金产品可以兑换实物金。其他纸黄金产品还包括黄金定期储蓄存单、黄金汇票和黄金账户存折等。 2、黄金ETF（交易型开放式指数基金）：底层资产是实物金。投资者既可以向基金管理公司申购或赎回份额，又可以像封闭式基金一样在二级市场上按市场价格买卖。这是投资黄金的主流方式之一 ，根据世界黄金协会数据，2019年2季度全球黄金ETF持有黄金总规模达2548吨，达六年以来最高水平。 3、黄金股：主要是指从事金矿开采，黄金加工的企业股票，俗称“黄金矿工”。海外较大的黄金股如Newmont Goldcorp、Barrick Gold等，主要的黄金股指数包括金甲虫指数（HUI Index）和富时金矿指数（FTSE Gold Miner index）等。 4、黄金基金：从黄金股衍生出的投资产品自然还有其相关的股票基金。 上述渠道对金价的追踪效果如何呢？ 我们根据规模和交易量，分别选取了海外和国内比较有代表性的标的。 下表可见，海内外黄金ETF均同现货黄金呈现更为突出的强正相关关系，黄金股次之。 主要黄金投资渠道与黄金现货价格的相关性Source：Bloomberg，云锋金融整理 注：海外市场我们选取了目前市面上跟踪伦敦金规模最大的两只ETF，和美股上关注度较高的黄金指数。国内没有较有代表性的黄金股指，这里用数据搜集时期交易量靠前的黄金股作为替代。 数据区间：2005年-2019年6月，如无说明，下文类同。 这主要是因为，黄金股除了有黄金的商品属性，还有股票的属性。我们看了与主要股票指数的相关性，发现： · 实物金和黄金ETF与股指相关性极低，在我国甚至为负相关，避险作用突出。 · 黄金股与股指有0.15左右的相关性，也体现了分散化的效果。 黄金投资渠道与股指的相关性Source：Bloomberg，云锋金融整理 不同投资渠道的回报如何呢？我们可以分长短期来看。 长期看，黄金和黄金ETF回报接近，均跑赢海外黄金股。 黄金投资渠道回报和波动性Source：Bloomberg，云锋金融整理 注：金甲虫指数和富时金矿指数权重股在区间范围内发生过显著变动。 从2005年至2019年上半年，黄金ETF的长期年化收益表现和波动非常接近现货金，而黄金股的长期波动则整体弱于现货金。需要指出的是，由于两支黄金股指数在追踪区间都发生了显著的权重变动，数据仅供参考。 但是，在黄金短期大涨期间，黄金股因其杠杆属性回报更高。在伦敦金价上涨超过10%的月份中，以金甲虫指数为例，跑赢黄金的概率为80%，指数平均涨幅20.8%，领跑月份黄金股指回报平均超现货黄金12.4%。 黄金大涨月份的黄金和海外黄金股票指数回报 （2005-2019年上半年黄金涨幅>10%的月份）Source：Bloomberg，云锋金融整理 风险提示：黄金股的波动性要显著高于黄金。在金价下行的阶段，黄金股的回撤幅度也同其他股票资产一般无二。从2005年至今，金甲虫股指和富时金矿指数的单月最大回撤幅度超过30%，而同期黄金现货单月最大回撤仅有16.9%。 3 黄金股为什么长期不能“稳定”跑平黄金？ 很多人认为买黄金和买黄金股是一回事，这显然是同时“错怪”了他们。黄金的属性是商品，是货币，而黄金股的属性是上市公司的有价证券，两者不同的属性决定了他们的走势并不完全相同。 黄金价格上涨，有金矿的企业盈利上升，这点很容易理解；在黄金走势并不明朗的情况下，黄金股受大盘的影响，股性突出；当黄金向上走势较明确时，黄金股甚至能和大盘反向波动，大盘跌时资金倾向涌入黄金股避险，从而推高黄金股价格。 从影响因素看，黄金价格走势取决于真实利率，避险情绪、供需等因素；黄金股走势则不仅取决于黄金价格，还受矿产资源禀赋、资本投入周期、运营效率、以及公司在金融市场上的对冲政策等多种因素影响。 直觉上，人们很容易认为黄金股就是杠杆黄金，因为每次涨跌幅度都比黄金价格大，似乎黄金和黄金股的长期回报水平也应该接近。但事实并非如此，为什么？ 因素之一是黄金开采成本呈上升趋势。黄金的稀缺性就体现在全球已探明储量有限。原本的矿随着矿龄增加，矿坑变得更深，金矿的开采成本也上升，侵蚀金矿公司的盈利。 因素之二是金矿公司的资本开支周期。金矿企业往往在黄金牛市容易高估未来金价，从而进行较激进的资本开支。但由于金矿产量往往滞后于资本开支7-10年，当金价下跌，这些企业的成本却难以快速下降，造成了金矿股价常常跌得比金价厉害。这是2012年-2015年黄金股下跌的重要因素之一。但经历过上一轮周期，当前黄金股的资本支出已经大幅缩减。 4 结论 “金银天然不是货币，但货币天然是金银” 卡尔·马克思 虽然现在黄金已经不再作为货币流通，当全球央行降息和重新宽松（降息的多米诺骨牌：宽松大潮蓄势待发）、金融市场承压、地缘政治风险上升，黄金的货币属性突出、投资价值凸显。此外，在人民币破7的关口，黄金和相关投资产品似乎备受青睐。 在黄金的配置渠道上，实际操作还是要分情况讨论： 短期来看，黄金股票能够在行情大涨时期贡献更为突出的短期回报，但是价格弹性过高，波动率大，风险偏高，适合风险承受力高的投资者进行积极操作。前几年，大多金矿公司在底部调整财务状况，消化了之前的资本开支和成本，当前的金矿股经营成本和资本开支总额大幅下降，使得黄金股在中长期也存在一定的价值配置机会。 长期来看，黄金ETF对现货黄金的跟踪更为紧密，流动性好、配置价值更为突出。 同时，影响国际金价的因素较为复杂，也存在风险因素，需要投资者做好功课。 例如，美元汇率、利率、通胀、央行储备去美元化等是影响国际金价的长期因素；而地缘政治事件、黄金生产扰动、以及避险情绪的突然上升等，对国际金价的影响相对短期；而黄金首饰和科技工业用金等黄金商品属性则维持相对稳定，对国际金价影响相对较小。.....

• 2019-01-19 02:43:16

  近来黄金扶摇直上 但为何感觉如此令人失望呢？

  FX168财经报社(香港)讯 自12月初以来，黄金的表现一直好于股市。（来源：DollarCollapse.com、FX168财经网） 那么，为什么这感觉如此令人失望呢？因为更大的走势正在酝酿之中。DollarCollapse.com周五（1月18日）撰文指出，2018年末期货市场的结构让投机者大肆做空，从历史上来看这通常预示着价格将大幅上涨。1月也是黄金和白银的最佳季节，因为亚洲人会在这段时间囤积珠宝，准备在春季婚礼上赠送。 与此同时，黄金和白银矿业类股在2018年经历了一段残酷的时期，一旦12月底的税收损失抛售结束，它们至少有望迎来一个不错的反弹。 简而言之，这与2016年初的情况类似，当时贵金属价格飙升，矿业类股飙升。下图显示了HUI金矿类股指数在当年的前十个月翻了一番以上。（来源：DollarCollapse.com、FX168财经网） 但相反，贵金属价格温和上涨，矿业类股实际下跌……（来源：DollarCollapse.com、FX168财经网） 上半年可能还会有强劲表现，但现在还为时尚早(在季节性因素转为负面、所有人都开始说“5月份卖出，然后离开”之前)。而更深层次的基本面因素——不断飙升的债务、日益温和的美联储、疯狂的政治面——对贵金属仍极为有利。 所以耐心仍然是必要的。.....

• 2018-08-31 11:28:55

  黄金正在构筑历史性底部？多头的信心源于这张图

  FX168财经报社(香港)讯 周五(8月31日)亚市盘中，现货黄金继续徘徊在1200美元/盎司附近，眼下新兴市场货币集体下挫令避险情绪升温。 黄金上日再次跌穿1200美元，这令很多投资者担忧金银市场的痛苦可能还没有结束。 不过机构kingworldnews却持有不同观点。 该机构强调了一个事实，即最近黄金市场的悲观情绪触及过去24年的最低水平之一。（黄金市场情绪 来源：kingworldnews、FX168财经网） 不过它也指出，投资者更需要记住的是以下这张图。（黄金CFTC持仓 来源：kingworldnews、FX168财经网） 该图显示了对冲基金在黄金市场上的表现。请注意，对冲基金上一次出现净空仓是在2015年底至2016年初。在那之后，金甲虫指数(HUI)在几个月内飙升了三倍。 该机构称，最重要的是目前存在很好的机会。至于什么时候波动性将会结束，没人知道。但有一件事是可以肯定的，在这一历史性的底部完成之后，将会出现大规模的反弹。 北京时间8月30日11:19，现货黄金报1201.95美元/盎司。 校对：Sarah.....

• 2018-06-06 14:05:46

  【多图】本周黄金走势前瞻：长线买入信号正在闪烁

  FX168财经报社(香港)讯 本周随着意大利政局的企稳，市场开始将焦点转向全球贸易战方面。周二随着欧元的大幅反弹以及交易商在下周美联储决议前获利了结，美元连续第二日收低，而黄金则趁机再探1300关口。周三(6月6日)亚盘，黄金窄幅交投在1290上方。 针对本周黄金、白银市场的走势，技术分析师Jack Chan撰文进行分析，并配以图片进行直观说明。 Jack Chan指出，我们专有的黄金周期指标已经上升。（专有的黄金周期指标 来源：Jack Chan、FX168财经网） 他指出，从下图从金甲虫指数可以看出，黄金行业出现长线买入信号。长期信号可能会持续数月乃至数年，更适合长期持有的投资者。（金甲虫指数HUI 来源：Jack Chan、FX168财经网） 从金甲虫指数HUI来看，黄金行业短期也出现买入信号。短期信号可以持续数天或数周，更适合交易员。（金甲虫指数HUI 来源：Jack Chan、FX168财经网） 此外，从持仓角度来看，投机仓位处于牛市价值中。（黄金持仓 来源：Jack Chan、FX168财经网） 全球最大的黄金上市交易基金——SPDR GOLD SHARE（纽交所代码GLD）多年的筑底形态正在形成中。（SPDR GOLD SHARE 来源：Jack Chan、FX168财经网） 此外，白银方面，该分析师表示，从持仓角度来看，白银出现长期买入信号。（白银持仓 来源：Jack Chan、FX168财经网） 从全球最大白银ETF--iShareSilverTrust来看，白银短期也出现买入信号。短期信号可以持续数天或数周，更适合交易员。（全球最大白银ETF--iShareSilverTrust 来源：Jack Chan、FX168财经网） 交易员持仓报告(COT)也倾向于价格整体上行。（交易员持仓报告 来源：Jack Chan、FX168财经网） 最后，该分析师总结称，黄金行业出现长期买入信号，不过短期信号较为复杂，周期性偏向上行。此外，COT也支持价格整体走高。目前正持有黄金相关ETF来获得长期受益。 校对：TIER.....