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  • 2022-09-15 10:48:38
    8月通胀数据点评——CPI与PPI同比增速均回落

    一、 8月通胀数据总览国家统计局近日发布了2022年8月份居民消费价格指数(CPI)和工业生产者出厂价格指数(PPI)。数据显示,中国8月CPI同比增速2.5%,前值2.7%;8月PPI同比增速2.3%,较上月回落1.9个百分点。数据来源:Wind,格上研究整理 二、8月CPI回落原因 8月CPI同比上涨2.5%,较上月回落0.2个百分点。本次CPI的回落主要原因有三:一是政府释放储备猪肉,使生猪供应逐步恢复;二是国际原油价格持续下行,带动了食品和能源价格回落;三是疫情的反弹和散发抑制了出行需求。 8月全国22省生猪均价为21.62元/kg,较7月的22.07元/kg冲高回落。7月初猪价曾涨至23.24元/kg的高位,在发改委约谈行业会议后,北方多地加速出栏,叠加国家储备肉启动投放,市场供应增加,猪价高位回落。9月的猪价又有转头上升的态势,截至9月9日,全国22省生猪均价为23.23元/kg,往后看,政策调控对于供需紧张格局虽有缓冲效果,但难改上升的走势,秋冬季猪价或仍有高点。 非食品价格增速为1.7%,较上月下降0.2个百分点。CPI八大分项中,食品烟酒和交通通信环比涨幅下降最为明显,主因是受油价下跌所致。往后看,9月,随着“双节”的刺激,叠加开学季教育消费需求增多,非食品价格或会稳中趋涨,但疫情反复和油价的持续下行会给价格回升带来一定压力。 8月扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.8%,与上月持平。当前宏观环境偏弱,需求端支撑不足,预计后续仍将持续低位运行,目前通胀因素不对货币宽松形成掣肘。数据来源:Wind,格上研究整理 广发证券认为,简单来说,我们可以把CPI走弱归结为“供给”和“需求”两个因素,前者来自大宗商品价格调整,它传递至能源消费和工业消费品;后者来自区域疫情升温的影响,以及经济放缓背景下的消费倾向偏低,它传递至餐饮、旅游、商务等环节。对于宏观面来说,通胀压力缓和是一个积极因素。8月下旬以来积极信号有三:一是高频数据和PMI数据显示经济环比企稳;二是政策有新一轮升温,包括确认5000多亿专项债限额,新增3000亿政策性开发性金融工具,以及灵活运用阶段性信贷政策和保交楼专项借款;三是这次CPI通胀的显著缓和,这对应实体压力减轻、政策空间打开。当然,出口的下台阶和短期疫情防控仍存不确定性会在一定程度上约束基本面预期。 光大证券认为,8月CPI和PPI双双超预期回落,市场对于通胀的担忧减弱,往后来看,考虑到猪肉价格料温和上涨,服务项短期内或难见明显修复,后续CPI同比上涨势头或有所放缓。后续通胀压力整体不大,同时考虑到当前经济修复尚需稳固、需求不足仍是经济的主要矛盾,“稳增长”仍有待发力,短期内通胀对货币宽松难以构成明显约束。8月中旬央行超预期降息激发了市场做多热情,但预计降息更可能是低频事件,资金短期内料将难以明显下行。 太平洋证券认为,CPI破3%的可能性大大降低。首先,随着全球粮食的丰收和俄乌两国粮食出口的恢复,国际粮价已经不复高位,粮价的压力大幅缓解。其次,在需求疲软的背景下,PPI向CPI的传导很难实现。目前PPI生产资料大幅下滑带动的PPI生活资料边际回落也验证了这一逻辑。再次,在全球经济周期下行的背景下,油价易跌难涨。最后,市场对于猪周期的上升斜率可能有所高估。综上所述,我们认为未来国内CPI可能会比市场预计的低。9月份有一定破3%的风险,但现在来看这一概率也不算大。10月份之后则由于基数原因,CPI同比涨幅会出现较为明显的回落。有很大的可能性我们看不到CPI突破3%了。  三、 8月PPI下行因素 8月PPI同比增速2.3%,前值为4.2%,较上月回落1.9个百分点;环比为-1.2%,前值为-1.3%。PPI同比增速回落除了受需求偏弱、库存去化影响,还与去年基数相对较高有关。 具体来看,8月生活资料价格同比增速为1.6%,前值为1.7%,小幅下降;而生产资料价格同比增速为2.4%,前值为5%,增速已经连续10个月回落;生产资料的三大具体分项中,采掘业、原材料、加工业出厂价格同比增速分别为10.1%、7.8%和-0.7%,增速均在回落,前值分别为18.8%、11.4%和0.9%。8月加工业的同比增速自2020年12月以来首次转负。 主要行业中,煤炭开采和洗选业价格涨幅大幅回落12.1个百分点,主要由于我国的增产保供政策;石油和天然气开采业、石油、煤炭及其他燃料加工业和化学原料和化学制品制造业价格涨幅分别回落8.9、7.3和6.1个百分点,与国际油价下行相关;另外由于高温限电及地产产业链的不景气,黑色金属冶炼和压延加工业及黑色金属矿采选业同比降幅扩大,有色金属冶炼和压延加工业价格也由升转降。数据来源:Wind,格上研究整理 西南证券认为,近期,国际大宗商品价格延续回落态势,原油方面OPEC 同意10月减产10万桶/日,伊核协议谈判虽有进展但仍未达成一致,但同时欧美加息节奏较快,经济下行迹象有所显现,预计国际原油价格或缓慢下降。国内随着后续季节性因素减弱,政策加码基建投资,稳楼市相关政策发力,需求端有望得到改善,但在基数效应影响下,PPI或延续回落态势。 东北证券认为,8月PPI为何显著回落?原因有三:其一,煤炭价格同比支撑的显著回落。2022年以来中国原煤产量保持两位数以上的同比增长,且仍在持续高增,7月中国原煤产量同比增16.1%。中国煤炭行业增产保供效果显著,叠加去年高基数影响,8月煤炭开采和洗选业PPI同比增8.6%,较前月大幅下滑12.1个百分点。其二,国际大宗商品价格下降导致对国内输入性价格传导压力明显减轻。其中能源相关行业PPI同比均有显著回落。其三,因高温和房地产投资偏弱的影响,黑色系价格同比持续回落。 光大证券认为,从结构来看,8月CPI呈现“食品继续升,能源高位加速回落,核心通胀持续低迷”的特点。2021年以来去杠杆不明显,表明居民资产负债表的修复并不顺畅,我们认为,这都将制约居民消费的修复高度,也使得消费品端物价难有太好的表现。PPI同比环比均快速回落,加工业同比2020年12月以来再次转负。生产资料的三大具体分项中,8月采掘业、原材料、加工业出厂价格同比增速均在回落,加工业同比增速自2020年12月以来首次转负。目前国际原油、有色金属等大宗商品价格继续波动下降,国内部分行业市场需求偏弱,后续PPI仍可能下行,需警惕PPI同比过快转负。.....

  • 2022-09-12 17:33:40
    格上宏观周报:猪油带领通胀增速下降,社融总量和结构均有修复

    格上研究本周各大指数涨多跌少,北向资金小幅净流出。平均日成交金额与上周差距不大。具体来看,本周国常会指出,支持刚性和改善性住房需求,地方要“一城一策”用好政策工具箱,灵活运用阶段性信贷政策和保交楼专项借款,刺激了地产股的上涨。从中报的数据和市场的反应来看,走出了一些有趣的逻辑,业绩增速不错的跌了,基本面不咋样的却涨了。首先石油石化和煤炭的盈利增速带动了股价的上涨,这确实是毋庸置疑,热度和基本面都在支撑。部分赛道股如宁德时代业绩的超预期增长(如宁德时代)则是产生了资金选择业绩兑现而出场的现象。房地产相关个股则是在基本面增速未明显改善的情况下逆市上升,这主要是源于政策面的利好。另外,持续性不强是目前市场的一个特征,资金切换较快,机会较难把握。往后看,经济弱复苏和流动性的宽松下,市场趋势大概率仍以震荡为主,仍建议关注景气度高和有政策支持的相关行业。1、本周市场表现指数表现:本周各大指数涨多跌少,其中中证500和上证综指表现最好,本周分别上涨2.72%和2.37%;中国互联网指数和恒生科技指数表现较弱,本周分别下跌1.15%和1.6%。数据来源:Wind,格上研究整理市场风格:本周市场多数风格表现不错,只有消费风格的个股下跌。具体来看,其中稳定和周期风格的个股走势最好,本周涨幅分别为4.25%和3.66%;消费风格的个股表现最弱,本周跌幅为0.42%。市场短期内将继续保持震荡调整的基调,板块轮动较为明显。从估值来看,稳定和消费风格所处的历史分位点较高,成长、周期、金融风格目前估值较低。数据来源:Wind,格上研究整理行业表现: 本周31个申万一级行业中有25个行业上涨。其中房地产,煤炭,有色金属行业领涨,涨幅分别为7.51%、6.63%、6.02%。食品饮料,农林牧渔,传媒行业领跌,跌幅分别为1.44%,3.31%,3.80%。  数据来源:Wind,格上研究整理从行业估值来看,汽车,农林牧渔,公共事业,社会服务和综合行业的估值分位数在80%以上,仍有21个行业估值处在50%的十年分位数以下。数据截至2022-9-9,数据来源:Wind,格上研究整理资金面上来看,本周北向资金净流出2.21亿元,其中沪股通净流入51.14亿元,深股通净流出53.35亿元。近三个月北向资金净流入336.99亿元。国际局势对北向资金边际影响逐渐缩小,美国通胀走势和国内经济状况对北向资金影响较为明显。从成交量上来看,本周成交量与上周相差不大。数据截至2022-9-9,数据来源:Wind,格上研究整理风险溢价从风险溢价指数来看,风险溢价率在历史上处于均值 1倍标准差之上时,A股往往处于底部区域。目前风险溢价率为3.11%,接近一倍标准差,万得全A指数大概率处于底部区域爬升阶段。风险溢价指数近期呈震荡走势,市场整体的情绪较前期小幅震荡,后期市场仍有扰动,但下行空间相对可控,建议投资者择机分批布局。(注:风险溢价是指市场投资组合或具有市场平均风险的股票收益率与无风险收益率的差额。我们这里用全部A股PE倒数减十年期国债收益率。风险溢价率越大,表明配置股票的性价比越高;反之,则配置债券的性价比越高)数据截至2022-9-9,数据来源:Wind,格上研究整理 2、本周宏观经济分析 海外方面,北京时间9月8日,欧央行公布9月议息加息75基点、基准利率升至0.75%,这一决定较7月加息幅度( 50bp)进一步上升,为23年来首次如此大幅度的加息,主要原因还是为了抑制通胀的高涨。尽管欧洲已经面临“技术性衰退”压力。但在议息会议后,期货定价显示欧央行10月仍然加息75bp、且12月加息50bp的概率较大。并且近日“北溪1号”由于设备原因,无限期中断输气,欧洲能源危机升级不确定性再加大。高通胀压力之下,欧央行的紧缩和欧元利率汇率的波动是下半年海外最大的边际风险。另外,同日美联储主席鲍威尔讲话又再一次的释放了鹰派的信号。 国内方面,本周公布了金融数据和通胀数据。从通胀来看,8月CPI同比上涨2.5%,涨幅较上月回落0.2个百分点;PPI同比上涨2.3%,涨幅较上月回落1.9个百分点。从CPI来看,除了收到国内需求疲软的影响之外,还与猪价涨幅收敛、国际油价回落相关。从PPI来看,能源价格跌幅加深、黑色有色价格延续回落、需求不振与保供政策均对PPI的同比增速下降有着较大影响。本周还公布了金融数据,总体来看8月的数据比7月的要好一些。具体来说,8月新增社融2.43万亿元,新增人民币贷款1.25万亿元,较7月边际回暖,总量和结构均有改善。细分项上,居民恢复的较弱,而企业超预期。企业的短期、中长期贷款同比均多增,看来LPR的调降还是有效果的;然而居民“加杠杆”的意愿并不强,除了保交楼打击了广大群众的信心外,人均可支配收入增速的下降也是个重要因素。结构上,8月政府债券不再是支撑社融的主要项目,由于专项债发行接近尾声,需要等到明年专项债发行前移,才能对社融产生拉动。8月M2-M1剪刀差扩大1.7%,说明了当前市场流动性较为充裕,但经济活力偏低。展望未来,从海外来看,短期内通胀压力仍然较大,预计年内欧央行仍将延续加息步伐。另外,由于流动性收缩,主权债务利率升高,融资成本进一步提升,欧洲央行加息对各国的主权债务带来了压力。虽然为减缓加息导致成员国融资成本快速上涨,欧洲央行推出了TPI货币政策工具,但部分国家主权债务风险仍值得关注。从国内来看,疫情还在持续反弹,地产的基本面从数据端还未看到真正拐点,这两点成为制约国内需求恢复最重要的因素。另外原油、猪肉等商品供给问题缓和,预计CPI同比年内高点破3%概率较小,在9月小幅抬升后,大概率会在四季度回落。由于通胀因素对货币政策的制约明显弱化,预计未来还有货币宽松的机会。 3、当周重要新闻新闻一:美国8月非农就业数据:美国劳动力市场边际放缓。美国公布8月最新就业数据。其中新增非农就业31.5万,略超市场预期的29.8万,但低于7月的52.6万人;劳动参与率为62.4%,失业率为3.7%,高于市场预期;平均时薪同比增长5.2%,环比增长0.3%,均低于市场预期。华安证券认为,当前美国劳动力市场出现了边际放缓,但总体韧性较足,并未出现较大程度的下滑。新增就业数量虽然创今年以来新低,但当前美国总体就业数量已经超过疫情前水平24万,处于相对高位,新增就业的数量回落符合当前的经济情况。本月失业率上升,主要是因为劳动参与率有所回升。薪资环比与同比虽然低于市场预期,但绝对数仍高,薪资增长压力并无显著缓解。国盛证券认为,8月美国新增非农超预期,但显著低于前值和季节性水平、并创年内最低,失业率7个月以来首次上升,但劳动参与率创疫情以来最高。总体看,当前美国劳动力市场供需关系依然紧张,短期内美国就业韧性仍会偏强。在非农数据公布后,美联储9月加息75bp预期有所降温。基于8.26鲍威尔的鹰派讲话,美联储已对经济和就业放缓做好了充分准备,美联储转向尚需等待;9月22日美联储议息会议大概率加息75bp,需重点关注美国8月CPI数据(9/13公布)。长江证券认为,美国8月就业市场边际走弱,新增非农就业人数较上月大幅回落至31.5万人,创下2021年4月以来的最低值,但仍高于市场预期,季调失业率超预期回升至3.7%,私人部门时薪环比涨幅回落至0.3%。与失业率所反映的劳动力供给走弱迹象不同,8月美国劳动参与率超预期回升至62.4%,就业率也从上月的60%抬升至60.1%,意味着劳动人数与就业人数均在增加。总的来说,就业数据仅是高位略降,美联储加息尚无后顾之忧,在当前通胀仍处高位、欧洲能源危机持续演绎的背景下美联储鹰派加息路径或难改变,9月连续加息75BP的概率仍高。 新闻二:北溪1号无限期断气”?今年欧洲的冬天会更冷吗?上周末,俄罗斯天然气工业股份公司以“主涡轮机泄露”为由宣布“无限期”关闭向欧洲输气的“北溪1号”天然气管道,随后俄欧双方发表了一系列针锋相对的强硬讲话。“北溪1号”天然气管道2011年建成,东起俄罗斯维堡,经由波罗的海海底通往德国。在当天发表的声明中,俄气称因压气站最后一台涡轮机损坏,“北溪1号”已被迫全面停运。同日,欧盟委员会主席冯德莱恩呼吁对俄管道天然气价格设置上限,德国经济和气候保护部也发表声明说,目前天然气市场形势十分紧张,但德国的天然气供应仍有保障。9月3日,欧盟委员会经济委员真蒂洛尼也表示,基于存储能力和节能措施,欧盟对俄罗斯全面停气已经“做好了充分准备”。尽管欧盟各方信誓旦旦,但在长期的“路径依赖”下,欧洲能源短缺问题暂时难有万全的替代方案,“北溪1号”此次完全断气无疑是雪上加霜。也因此,即将来临的这个冬天不好过,对于欧盟已属必然。安信证券表示,今年6月以来受俄乌冲突叠加夏季持续高温干旱影响欧洲气价进一步飙升,荷兰TTF天然气期货价格从6月1日的相对低点26.7美元/mmbtu上涨至8月26日的最高点98.77美元/mmbtu,截至9月1日回落至70.88美元/mmbtu,在俄罗斯宣布北溪1号管道无限期停止天然气输送后,欧洲天然气供需进一步紧张,后续荷兰TTF期货价格不排除回升可能性。中信证券认为,短期看,俄乌冲突致使欧洲能源价格飙升加速热泵替换传统锅炉进程;长期看,欧洲将进一步加速可再生能源布局以寻求能源独立,从而摆脱对外能源依赖;随着欧洲光伏储能的进一步安装,以电力为主的空气源热泵采暖取代化石燃料成为首选,这也势必推动欧洲热泵产品的火爆。我国为全球最大空气源热泵市场,2021年出口欧洲106.1万台,达到其销量的一半。伴随欧洲市场高景气持续,我国出口相关企业受益程度最高。信达证券指出,“北溪1号”是俄罗斯对欧洲的主要输气管道,“北溪1号”的无限期停止输气进一步加大了欧洲天然气市场压力。俄罗斯天然气工业股份公司9月2日宣布,由于发现多处设备故障,“北溪-1”天然气管道将完全停止输气,直至故障排除。在欧洲天然气、电价快速上涨的大背景下,热泵作为高效采暖、制冷产品需求量快速提升,我国热泵出口企业或将受益于海外需求增长。 新闻三:重磅!央行决定9月15日起下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点。为提升金融机构外汇资金运用能力,中国人民银行决定,自9月15日起,下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点,即外汇存款准备金率由现行8%下调至6%。外汇存款准备金率是指金融机构交存央行的外汇存款准备金与其吸收外汇存款的比率。外汇存款准备金率的下调,对于商业银行支持进口企业进口商品,支持企业走出去投资有直接作用。同时,对于促进进出口货物贸易平衡也有作用。所以对于进出口外贸企业利好的,同时对于稳定人民币汇率有一些作用。由于美联储的加息、缩表政策调整,近期美元指数大幅升值,而人民币汇率承压。出口企业、机构和个人投资者提前大量兑换美元均导致了市场上的外汇趋紧,这也使得本就恢复的不牢固的A股更加承压(场内资金在不计成本的抛售股票兑换美元)。此时央行突然出手,增加市场的外汇供应量,目的在于阻止人民币继续快速贬值下去。而从从对股市的影响来看,外汇存款准备金率的下调有利于回笼货币,从而有利于股市的稳定。 新闻四:8月进出口数据出炉:进出口增速均不及预期,高增长已见顶?8月我国出口金额(以美元计)同比增长7.1%,预期13.5%,前值18.0%。进口金额(以美元计)同比增长0.3%,预期1.6%,前值2.3%。贸易差额为793.9亿美元,预期963.7亿美元,前值1012.6亿美元。进出口增速均不及预期。西部证券认为,外需增速放缓或是出口回落主因。8月美国和欧元区消费者信心指数分别为58.2%、-24.9%,边际回暖但仍处历史低位,高通胀对消费的负面影响仍在继续。全球制造业景气度持续下滑,8月摩根大通全球制造业指数继续回落至50.3%,出口增速开始见顶回落。中泰证券认为,8月我国出口增速显著回落,主因去年同期基数抬升和海外经济放缓。我国主要商品的出口金额增速中,数量贡献持续回落,价格贡献变化不大。展望未来,短期国内疫情或对生产和物流有所扰动,而海外主要经济体货币收紧对需求的影响将持续显现,需要警惕外需放缓超预期对出口带来的拖累,特别是顺差出现收窄,给经济增长的压力有所加大。 新闻五:8月通胀数据公布,CPI和PPI增速均下降。根据国家统计局公布的数据,2022年8月,CPI同比上涨2.5%,涨幅较上月回落0.2个百分点;PPI同比上涨2.3%,涨幅较上月回落1.9个百分点。光大证券认为,从结构来看,8月CPI呈现“食品继续升,能源高位加速回落,核心通胀持续低迷”的特点。2021年以来去杠杆不明显,表明居民资产负债表的修复并不顺畅,我们认为,这都将制约居民消费的修复高度,也使得消费品端物价难有太好的表现。PPI同比环比均快速回落,加工业同比2020年12月以来再次转负。生产资料的三大具体分项中,8月采掘业、原材料、加工业出厂价格同比增速均在回落,加工业同比增速自2020年12月以来首次转负。目前国际原油、有色金属等大宗商品价格继续波动下降,国内部分行业市场需求偏弱,后续PPI仍可能下行,需警惕PPI同比过快转负。川财证券认为,着眼结构,8月食品价格环比涨幅比上月回落2.5个百分点。其中猪肉价格是主要影响因素,主要原因是生猪出栏速度恢复正常,并且今年首批中央冻猪肉储备投放市场,增加了猪肉供给,从需求端来看8月份是猪肉消费淡季,因此猪肉价格总体稳定。除食品项外,交通通信价格环比下降1.7%,主要是因为受国际能源价格下行影响,输入型通胀压力有所缓解。8月PPI同比增速较上个月回落1.9个百分点。当前欧美等多国实施收紧的货币政策,随着欧美进一步加息抑制高通胀,后续PPI将会出现持续回落,减轻中下游企业原材料成本压力。西部证券认为,往前看,通胀总体上仍面临下行压力。受食品价格上涨影响,CPI个别月份可能破3%,但是难以趋势上行。近期疫情扩散可能再度拖累消费,预计核心CPI仍然维持弱势。欧央行9月加息75个基点,市场预期美联储9月也将加息75个基点,大宗商品仍面临下行压力,8月出口增速快速回落显示外需下行风险加大,PPI同比增速4季度可能转负。 4、下周重要事件1)中国:8月工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额数据;2)美国:8月通胀数据;3)欧盟:8月通胀数据。 市场有风险,投资需谨慎。本内容表述仅供参考,不构成对任何人的投资建议。格上研究.....

  • 2022-08-31 10:15:13
    格上每日收评—2022年08月30日

    今日市场今日A股三大指数震荡下行,个股跌多涨少,北向资金全天净流出。消息面来看,今日财政部发布2022年上半年中国财政政策执行情况报告。报告提出,上半年国内生产总值同比增长2.5%,其中二季度国内生产总值同比增长0.4%,主要指标止住下滑态势,实现正增长。财政部表示,将坚持稳字当头、稳中求进,高效统筹疫情防控和经济社会发展,统筹发展和安全,加大宏观政策调节力度,谋划增量政策工具,靠前安排、加快节奏、适时加力。从行业来看,今日能源等周期板块回调,煤炭、天然气、光伏、储能板块走低,元宇宙、传媒板块逆市走强。其中元宇宙概念的活跃与9月1-3日在上海世博中心举行的世界人工智能大会相关。截至收盘,今日上证指数收于3227.22点,下跌0.42%,成交额为3538亿元;深证成指下跌0.39%,成交额为4847亿元;创业板指下跌0.70%。今日两市上涨个股数量为2199只,下跌个股数为2533只。从风格指数上来看,今日多数风格表现不佳,其中只有金融风格独自上涨;成长和周期风格跌幅最大。近期风格转换较为明显。盘面上,31个申万一级行业中有12个行业上涨,其中通信,房地产,传媒行业领涨,涨幅分别为1.44%,1.26%,1.24%。煤炭,石油石化,公共事业行业领跌,跌幅分别为5.10%,1.99%,1.82%。资金面上,今日北向资金净流出49.80亿元;其中沪股通净流出18.04亿元,深股通净流出31.76亿元。近三个月北向资金净流入776.17亿元。俄乌和中美局势对北向资金边际影响逐渐缩小,美国通胀走势最近对北向资金影响较大。 从风险溢价指数来看,风险溢价率在历史上处于均值 1倍标准差之上时,A股往往处于底部区域。目前风险溢价率为3.11%,低于一倍标准差,万得全A指数大概率处于底部区域爬升阶段。风险溢价指数近期小幅震荡,后期市场仍有扰动,但下行空间相对可控,建议投资者择机分批布局。(注:数据更新至前一交易日,风险溢价率越大,表明配置股票的性价比越高;反之,则配置债券的性价比越高) 综合来看,今日A股三大指数震荡下行,个股跌多涨少,北向资金全天净流出。消息面来看,今日财政部发布2022年上半年中国财政政策执行情况报告。报告提出,上半年国内生产总值同比增长2.5%,其中二季度国内生产总值同比增长0.4%,主要指标止住下滑态势,实现正增长。财政部表示,将坚持稳字当头、稳中求进,高效统筹疫情防控和经济社会发展,统筹发展和安全,加大宏观政策调节力度,谋划增量政策工具,靠前安排、加快节奏、适时加力。从行业来看,今日能源等周期板块回调,煤炭、天然气、光伏、储能板块走低,元宇宙、传媒板块逆市走强。其中元宇宙概念的活跃与9月1-3日在上海世博中心举行的世界人工智能大会相关。热点新闻新闻一:五部门联合发文,十大领域发力!8月29日,工信部、财政部等五部门印发《加快电力装备绿色低碳创新发展行动计划》(下称《计划》)明确,加快构建支撑能源清洁生产和能源绿色消费的装备供给体系,助力碳达峰目标顺利实现。《计划》提出,通过5-8年时间,电力装备供给结构显著改善,煤电机组灵活性改造能力累计超过2亿千瓦,风电和太阳能发电装备满足12亿千瓦以上装机需求,核电装备满足7000万千瓦装机需求。《计划》重点围绕火电装备、水电装备、核电装备、风电装备等电力装备10个领域,提出装备体系绿色升级、电力装备技术创新提升、网络化智能化转型发展行动等六大行动。东北证券认为,受储能经济性诉求驱动,钠离子电池量产加速。全球能源转型过程中,电化学储能需求蓬勃发展。长期看,在碳酸锂供需紧平衡预期下,钠离子电池成本优势显著,当下钠离子电池从实验室加速走向量产正当时。未来钠电池产业链逐渐成熟,材料成本下探;技术持续迭代,循环寿命改善,钠电池电力储能度电成本下降空间显著,储能项目盈利能力有望增强。中银国际认为,光伏需求持续超预期,制造业价格与盈利预期中枢上移,建议优先布局在制造业产能释放过程中业绩有望保持较快增长的环节以及格局较好的紧缺环节,新技术方面建议优先布局HJT产业化进度领先的企业与在电池新技术方面宽口径储备的龙头企业。风电整体需求景气持续验证,大宗原材料价格松动有望释放产业链盈利,建议优先配置业绩增速有望匹配或超越行业需求增速的轴承、铸件、海缆等环节的龙头企业。储能有望随新能源发电上量而迎来快速发展,海外以户用为代表的用户侧储能已开始绘制陡峭成长曲线,在电池与电力电子技术、系统集成、终端渠道等方面有优势的企业将充分受益。 新闻二:发改委:9月启动猪肉储备投放国家发改委官方微信公众号8月29日消息显示,发改委将会同有关部门自9月份开始分批次投放政府猪肉储备,并指导地方联动投放储备。同时密切关注市场动态,维护市场正常秩序。 发改委建议,养殖(场)户合理安排生产经营,保持正常出栏节奏;相关企业有序释放猪肉库存,增加市场供应。值得注意的是,8月29日,外三元生猪价格为23.29元/公斤,较6月10日的15.99/公斤上涨了45.65%,较3月的低点,涨幅则超过了84%。发改委表示,今后一段时间,将迎来中秋、国庆、元旦、春节等多个重要节日,接下来分批次的政府猪肉储备投放是为了保障节假日期间猪肉市场供应。今年以来,发改委对猪肉价格的调控工作主要以收储为主——分别在2月28日、3月8日、3月31日和4月8日开展了4次中央冻猪肉储备收储工作;通过投放猪肉储备以稳定猪价在年内则尚属首次。光大证券认为,7月生猪存栏量将较去年同期下降。预计9-10月猪价将延续强势表现。东兴证券认为,随着中秋国庆双节逐步临近,对生猪及猪肉的利多因素逐渐聚集。而在供应端,生猪出栏数量总体继续下降的趋势未改变,供需均利好猪价,猪价持续偏强上涨。我们认为,随着现阶段猪价最大下探风险逐步消除,随着下半年天气转凉,猪肉需求旺季临近,猪价有望持续保持坚挺,下半年猪企业绩有望大幅改善,全年业绩有望企稳。 新闻三:上半年中国财政政策执行报告:下一步将加大宏观政策调节力度,谋划增量政策工具。财政部发布上半年中国财政政策执行情况报告指出,下一步将认真贯彻落实党中央、国务院决策部署,坚持稳字当头、稳中求进,落实疫情要防住、经济要稳住、发展要安全的要求,高效统筹疫情防控和经济社会发展,统筹发展和安全,加大宏观政策调节力度,谋划增量政策工具,靠前安排、加快节奏、适时加力,继续做好“六稳”、“六保”工作,持续保障改善民生,保持经济运行在合理区间,以实际行动迎接党的二十大胜利召开。要点如下:一、 财政运行经受疫情等因素冲击,预算执行总体较好二、 加大助企纾困力度,着力稳定宏观经济大盘三、 地方政府专项债券加快发行使用并扩大支持范围,带动扩大有效投资四、 完善常态化财政资金直达机制,资金快速精准下达使用五、 兜牢兜实“三保”底线,地方财政运行平稳有序六、 支持保产业链供应链稳定,助力经济循环畅通七、 完善农业农村发展支持政策,推动增强区域发展平衡性协调性八、 持续改善生态环境,绿色低碳发展取得新成效九、 优化政策措施,切实保障基本民生十、 深化改革与加强管理协同推进,财政管理监督进一步加强对于后续的政策展望如下:(一) 落实落细积极的财政政策。(二) 加强重大战略任务财力保障。(三) 切实保障和改善民生。(四) 加强财政收支管理。(五) 强化财政可持续性。(六) 进一步严肃财经纪律。 市场有风险,投资需谨慎。本内容表述仅供参考,不构成对任何人的投资建议。格上研究.....

  • 2022-08-22 09:11:30
    格上宏观周报:7月经济整体走弱,央行“降息”支持实体

    格上研究1、 私募机构观点汇总本周A股震荡走弱,各大指数除创业板外均有小幅下跌。宏观方面,7月经济数据低于预期,显示经济复苏动能偏弱。市场流动性充裕,板块间博弈的轮动效应比较明显。展望后市,私募管理人认为在流动性宽松和缺乏宏观面新的有力利好因素背景下,短期看震荡和分化仍是主基调。 磐耀资产:市场弱势震荡下保持信心和耐心本周市场整体呈现弱势震荡,前期高位强势板块出现较大分歧,后半周房地产、公用事业、农林牧渔等行业迎来上涨。当下在疫情反复,高温限电,包括房地产市场依然疲弱的背景下,经济仍面临较大压力,导致市场整体依然缺乏信心。但我们也要看到,经济虽弱,仍在环比改善,各地也在逐步因城施策逐步加大地产政策放松力度,市场来看整体流动性依然充裕,叠加低估值的基础上,市场整体向下风险有限,因此仍需保持一定的信心和耐心。投资方向上,磐耀认为在经济没有明显复苏之前,能够独立于宏观周期的成长类行业依然占优。此外,对于一些因风格因素大级别调整充分的,处在估值底部的绩优公司,中长期来已具备较大的赔率,值得重点研究和布局。 展博投资:市场风格化显著,整体疲软本周上证指数跌 0.57%,收于 3258.08 点;创业板涨 1.61%,收于 2734.22 点;沪深 300 跌 0.96%,收于 4151.07 点。重大消息面:1、央行公布数据显示:中国 7 月社会融资觃模增量为 7561 亿元,创 6 年新低,比上年同期少 3191 亿元,6 月为 51733 亿元。新增人民币贷款 6790 亿元,前值为 28063 亿元。M2 同比增长 12%。2、统计局:中国 7 月社会消费品零售总额同比增长 2.7%,前值为 3.1%。中国 7 月工业增加值同比增长 3.8%,前值为 3.9%。3、8 月 16 日,李克强总理在深圳主持召开经济大省政府主要负责人座谈会,要深入实施稳经济一揽子政策,合理加大宏观政策力度,推进改革开放,稳就业稳物价,保持经济运行在合理区间,保障基本民生。4、8 月 17 日,国家领导人李克强在广东深圳考察时强调,要抓紧研究延续实施支持新能源汽车的相关税收政策,扩大大宗消费。展望后市:央行公布数据显示实体融资需求偏弱,市场对经济能否见底存疑,但流动性充裕。映射到市场运行上,近期风格化显著,整体疲软。 远信投资:7月金融数据再度回落,信用增长降速换档“新常态”7月偏低的金融数据说明信用需求没有持续修复,在短期没有更有利政策刺激情况下,地产链见底复苏仍需等待,基建相对偏强但没有可持续增量逻辑,总量层面与宏观经济密切板块显著回升进而带动市场中期上行的概率有限,但部分结构性受益于基建景气度提升和疫情影响强度减弱的品种可能存在结构性机会。另外欧洲能源供应危机愈演愈烈背景下带来的我国出口替代机会和部分品种景气度提升也仍是一个值得挖掘的方向。总体看,流动性宽松和缺乏宏观面新的有力利好因素背景下,短期看震荡和分化仍是主基调,总量层面在缺乏新的利好刺激情况下要保持谨慎,但结构层面仍可以挖掘风险收益比相对较好品种,更看好个股层面结构性机会的挖掘。 2、本周市场表现指数表现:本周各大指数跌多涨少,只有创业板指和中证1000上涨,涨幅分别为1.61%和0.08%,其他指数均下跌,其中茅指数和恒生科技指数跌幅最大,本周分别下跌2.61%和3.63%。数据来源:Wind,格上研究整理市场风格:本周市场多数风格表现不佳,其中只有稳定风格的个股独自上涨,本周涨幅为1.67%;消费风格的个股跌幅最大,本周下跌1.58%。市场短期内将继续保持震荡调整的基调,板块轮动较为明显。从估值来看,稳定和消费风格所处的历史分位点较高,成长、周期、金融风格目前估值较低。 数据来源:Wind,格上研究整理行业表现: 本周31个申万一级行业中有13个行业上涨。其中电力设备,农林牧渔,公用事业行业领涨,涨幅分别为4.18%、4.17%、4.03%。医药生物,计算机,美容护理行业下跌,跌幅分别为3.31%,3.62%,4.36%。  数据来源:Wind,格上研究整理从行业估值来看,农林牧渔,汽车,公共事业,社会服务和综合行业的估值分位数在80%以上,仍有22个行业估值处在50%的十年分位数以下。数据截至2022-8-19,数据来源:Wind,格上研究整理资金面上来看,本周北向资金净流入59.26亿元,其中沪股通净流入44.79亿元,深股通净流入14.47亿元。近三个月北向资金净流入949.29亿元。国际局势对北向资金边际影响逐渐缩小,美国通胀走势对北向资金影响较为明显。从成交量上来看,本周成交量小幅上升。数据截至2022-8-19,数据来源:Wind,格上研究整理风险溢价从风险溢价指数来看,风险溢价率在历史上处于均值 1倍标准差之上时,A股往往处于底部区域。目前风险溢价率为2.99%,接近一倍标准差,万得全A指数大概率处于底部区域爬升阶段。风险溢价指数近期呈震荡走势,市场整体的情绪较前期小幅下降,后期市场仍有扰动,但下行空间相对可控,建议投资者择机分批布局。(注:风险溢价是指市场投资组合或具有市场平均风险的股票收益率与无风险收益率的差额。我们这里用全部A股PE倒数减十年期国债收益率。风险溢价率越大,表明配置股票的性价比越高;反之,则配置债券的性价比越高)数据截至2022-8-19,数据来源:Wind,格上研究整理 总体来看,本周各大指数跌多涨少,北向资金小幅净流入。平均日成交金额上升,参与者情绪有着小幅回升。整体来看,本周行业涨跌较为分化。前半周光伏板块吸金优势明显,科技部、国家发改委等九个部门印发了《科技支撑碳达峰碳中和实施方案(2022—2030年)》,里面提到了鼓励光伏电池新技术、固态电池等,一定程度上利好国产替代,使相关板块走强。另外,有消息称监管机构计划通过指定国有企业担保和承销示范性房企的人民币债券新发,为房企提供流动性支持,提振了地产股的信心。最后,本周五温氏股份发布了中报,虽然上半年的亏损幅度加大,但是生猪业务6月份已经实现了盈利。按照此逻辑推算,7、8月份猪企可能继续处于盈利状态,这是农林牧渔板块大量涌入资金的原因。最后,在持仓布局上,依旧建议关注高景气度、高业绩确定性、有政策支持的板块。目前来看,“新半军”有较高景气度,盈利优势明显,可以选择在合适的机会布局。 3、本周宏观经济分析 海外方面,本周美国公布了7月的FOMC议息会议纪要。由于通胀未出现明显降温迹象,不少与会者认为需要将利率提高到必要的水平,未来加息速度可能在某个时候有所放缓,取决于经济数据及评估政策收紧对遏制通胀所起到的作用。在上一次会议上,美联储批准加息0.75个百分点,政策制定者表达了降低通货膨胀率的决心,目前通胀率远高于美联储希望达到的2%的水平。但是值得注意的是,本次的纪要中还写道:“与会者判断,随着货币政策立场进一步收紧,在评估累积政策调整对经济活动和通胀的影响的同时,在某个时候放慢政策加息步伐可能会变得合适”。这是一个较为鸽派的言论,也证明了部分官员已经对美国可能会进入实质性衰退而担忧。 国内方面,本周发布了7月剩余的经济数据(投资、消费、工业),并且意外“降息”。8月15日,央行宣布中期借贷便利(MLF)操作和公开市场逆回购利率均下调10个基点,较超市场预期。这也说明了实体经济信贷融资目前来说较差,央行要为了降低实体的融资成本而刺激经济。从经济数据来看,7月经济复苏仍较弱。投资:结构上看,基建投资提速,制造业投资增速持平,房地产投资降幅扩大。7月的基建投资维持逆势支撑格局。近日国务院办公厅发布《关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见》提出,要重点盘活存量规模较大、当前收益较好或增长潜力较大的基础设施项目资产,包括交通、水利、仓储物流、新型基础设施等。制造业方面,投资增速由于高基数延续了下滑态势,但依然保持了较高的增速。其中高技术制造业同比增长22.9%,同比增速较上月有所回落,但仍然保持在高位区间。7月房地产投资、商品房销售额和销售面积同比降幅均进一步扩大,说明居民对房地产的热度持续下降,房地产市场的需求不足。从土地来看,100大中城市供应和土地成交面积也进一步下滑。工业:7月工业增加值增速小幅回落,同比实际增长3.8%,前值为3.9%。工业增加值的走弱与PMI生产指数走势一致。不过值得注意的是,得益于各地汽车刺激政策的实施,汽车制造业增速连续两个月上升,表现较为亮眼。消费:7月份,社会消费品零售同比增长2.7%,前值3.1%。商品零售中不同类别零售增速出现分化,餐饮收入持续改善。从大类来看,大部分行业涨幅均有所收窄,显示了社零的疲弱。在疫情频繁散发、经济下行压力较大的背景下,消费将较长时期面临着消费能力、消费意愿和消费场景的约束。展望未来,海外方面,加息的速度取决于后续经济数据的走势。本次通胀的下降主要源于能源价格的带动所致,但持续性不高。从行业内部来看还是存在人员供需不平衡的问题,时薪的上升加剧了通胀的粘性,短时间内CPI回落到2%基本不太可能。美国目前虽然不承认已经步入了衰退期,但是从经济学上来看,美国GDP以及连续2个季度下滑,进入了技术性衰退。虽然技术性衰退距离实质性衰退还有一段距离,但保经济和保通胀仍会是下半年困扰美联储的头号难题。从国内来看,消费复苏所需的时间较长,短期内提振的前提是更好统筹疫情防控和经济发展,从长期来看,由于人均可支配收入的下降,在稳住经济运行在合理区间的同时,持续实施促进居民收入增长相关政策是重要的一环。相较于消费,基建投资对稳增长支撑作用逐渐明显。多项政策的落实对基建投资有显著的加强作用。不过值得注意的是,目前基建投资的核心问题在于,由投资向实物工作量转化的速度现阶段还是偏慢,后续需要观察落地情况。房地产方面,“断供”对房地产信心形成进一步冲击,并且房地产市场需求不足。在当前宏观环境的不确定性提升的情况下,房企拿地态度将愈发谨慎,投资意愿下降。 4、当周重要新闻新闻一:7月经济数据出炉:整体走弱。投资方面:1-7月份,全国固定资产投资(不含农户)319812亿元,同比增长5.7%。工业投资同比增长10.5%。其中,采矿业投资增长8.3%,制造业投资增长9.9%,电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长15.1%。基础设施投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)同比增长7.4%。1-7月份,全国房地产开发投资79462亿元,同比下降6.4%;其中,住宅投资60238亿元,下降5.8%。消费方面:7月份,社会消费品零售总额35870亿元,同比增长2.7%。其中,除汽车以外的消费品零售额32046亿元,增长1.9%。1-7月份,社会消费品零售总额246302亿元,同比下降0.2%。其中,除汽车以外的消费品零售额221332亿元,增长0.2%。工业方面:7月份,规模以上工业增加值同比实际增长3.8%(以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率)。从环比看,7月份,规模以上工业增加值比上月增长0.38%。1-7月份,规模以上工业增加值同比增长3.5%。分三大门类看,7月份,采矿业增加值同比增长8.1%,制造业增长2.7%,电力、热力、燃气及水生产和供应业增长9.5%。东北证券认为,7月经济数据中工业增加值,消费和投资均低于市场预期值,实际上这只是对7月低迷的PMI数据的一个印证。正如我们在7月PMI报告中所指出的,7月的供需走弱,有四个方面因素:生产季节性淡季,疫情冲击,积压需求衰减,内需和外需均出现显著行业分化。当前8月生产淡季已过,疫情冲击有所减弱,边际利好生产和内需;积压需求继续衰减,内外需求继续分化;高温天气持续较长,但影响或有限。整体上8月经济发展环境要好于7月,经济数据的弱修复仍然值得期待。虽然如此,我们也要相应下调三季度经济增长的预期。我们仍然认为,三季度是重要的稳增长窗口期,政策将持续发力,对信心的提振也将不遗余力。光大证券认为,整体来看,7月经济数据短期受到疫情反复、高温对生产扰动的影响,以及外需弥补减弱。政治局会议传达出稳增长的主要抓手还是扩基建和稳地产,额度内专项债发行完毕,但是上半年基建的资金落实快于实物工作量,下半年政策重心是加快已经使用的专项债资金形成实物工作量,预计下半年基建可能会继续承担稳增长的抓手。地产方面,新开工的领先指标土地成交已经大幅改善,但是传导到新开工可能要在四季度,对今年的经济提振相对有限。在当前的政策框架里面,经济复苏的斜率可能会比较缓和,会继续驱动政策的升温。 新闻二:央行突然“降息”10基点,怎样理解?香港万得通讯社报道,8月15日,央行公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,8月15日开展4000亿元中期借贷便利(MLF)操作(含对8月16日MLF到期的续做)和20亿元公开市场逆回购操作,充分满足了金融机构需求。中期借贷便利(MLF)操作和公开市场逆回购操作的中标利率分别为2.75%、2.0%,均下降10个基点。这是央行时隔7个月来再度下调MLF和公开市场逆回购利率,2022年1月17日1年期MLF和7天期逆回购中标利率均下降10bp分别至2.85%、2.10%,此后公开市场MLF和逆回购操作利率连续六个月持稳。此前市场主流预期是央行将缩量平价续做8月到期MLF。平安证券认为,本次央行降息超出市场预期。央行在当前时点降息10bp,我们理解主要基于以下几方面考量:一是,降息支持实体经济的必要性提升。7月经济增长数据普遍较6月回落,三季度以来并未展现出经济强劲复苏的面貌,折射出深层次动力不足的问题。二是,7月社融彰显的信用扩张偏弱。居民和企业信心改善有限,使得实体经济贷款需求疲弱,表内“宽信用”再受阻。三是,通胀与汇率两大约束暂有缓解,货币政策相机抉择的时间窗口打开。在国内经济复苏、海外央行加息预期缓和的背景下,国际资本流动形势有望迎来边际改善。二季度货币政策执行报告强调汇率“坚持底线思维”,或意味着外部环境和国际资本流动形势缓和下,可适当加大对汇率双向波动的容忍度,发挥其内外平衡调节器的作用。明明团队认为,这次降息是比较超预期的操作,今天是缩量降息,央行一方面调降了OMO和MLF的利率,同时又是年内第一次缩量操作MLF,到期6000亿元续做4000亿元,净回笼2000亿元。这说明两方面的情况,一个是降低政策利率主要还是为了降低LPR报价,降低实体经济的融资成本,刺激信贷需求,因为结合上周的信贷数据来看的话,现在居民和企业的信贷需求还是不足。另外一方面,缩量操作MLF也是表明央行关注到前期一段时间回购利率大幅偏低、流动性过剩的问题,包括导致的一些套利和杠杆问题的出现,所以缩量操作MLF也是为了引导资金成本向政策利率回归,避免出现脱实向虚,引导这个资金流向实体经济。光大固收认为,OMO和MLF降息是个很大的利好,这对于实体经济以及支柱性产业而言无疑是个很大的利好;预计8月1Y和5Y以上两个期限的LPR都较有可能小幅下行;但对债券市场来讲,这可能不是个太大的利好,因为OMO、MLF降息所内含的利好已经在前期的DR、CD等资金利率中体现了,获利后宜早做规划。未来DR007的恢复会是稳健的、有间歇的、充分考虑市场情绪的,但从中长期看最终其必将回到OMO利率附近。华创固收认为,政策利率降息是弱势融资需求下政策无奈的选择;政策利率降息的形式仍然是超预期的,中美货币政策背离的弱化给了央行更多操作空间;政策利率降息是引导广谱利率下行,对资金利率是“回归”,对债券长端利率和贷款利率是中枢下行;对长端而言政策利率降息可能打消投资者对拉长久期的顾虑。 新闻三:凌晨公布美联储7月会议纪要,未来加息步伐可能放缓?本次议纪要称:“由于通胀率仍远高于委员会的目标,与会者认为需要采取限制性政策立场,才能满足委员会促进最大就业和物价稳定的立法授权”。纪要还写道:“与会者判断,随着货币政策立场进一步收紧,在评估累积政策调整对经济活动和通胀的影响的同时,在某个时候放慢政策加息步伐可能会变得合适”。然而,一些与会者表示“将这一水平维持一段时间可能是合适的,以确保通胀坚定地回到 2% 的轨道上。”官员们指出,未来的利率决定将基于即将到来的数据。但他们也表示,几乎没有迹象表明通胀正在减弱。他们指出,这可能需要“一段时间”,才能让政策发挥足够的作用,产生有意义的影响。美联储官员指出,在信贷收紧的重压下,一些经济领域,尤其是房地产,已经开始放缓,但劳动力市场依然强劲,失业率接近历史低位。一些与会者表示,他们认为利率必须达到“足够严格的水平”,并保持“一段时间”才能控制通胀,通胀正处于40年来的高位。美联储会议纪要发布后,期货市场数据显示,目前预计9月加息 50 个基点的可能性为 53%,加息 75 个基点的可能性为 48%。 新闻四:高瓴HHLR二季度持续看好中国资产,“抄底”阿里拼多多,加仓新能源。北京时间8月16日,美国证券交易委员会(SEC)网站显示,高瓴旗下HHLR Advisors公布了反映最新美股持仓数据的表格。截至二季度末,HHLR在美股市场持有64只股票,总市值规模为47亿美元,与上季度基本持平。其中,HHLR在二季度继续加大了对中国资产的集中配置、重仓投资,不但进一步增持部分重仓中概股,还重新建仓买入了两家中概电商巨头阿里巴巴和拼多多。二季度,HHLR十大重仓股中概股占7席,十大重仓股分别为:百济神州、京东、赛富时、DoorDash、SEA、唯品会、传奇生物、阿里巴巴、贝壳、大全新能源。在HHLR二季度全部美股持仓中,中概股合计持有市值近30亿美元,市值占比达到了64%,同时HHLR在二季度共对9只中概股进行了增持、新进买入等加仓操作,继续表明了HHLR投资团队对中国资产的看好。另外,HHLR在二季度对爱奇艺、On昂跑、满帮等股票进行了减持。据了解,这三家公司是高瓴在一级市场进行的投资,属于基金正常减持退出。二季度,除了HHLR再度建仓阿里巴巴和拼多多,分别买进189万股和139万股外,阿里巴巴也得到了景林、贝莱德等投资机构的青睐,最新数据显示,二季度景林资产增持阿里巴巴93.6万股,截至二季度末,持股数量达124.3万股,持股市值为1.4亿美元,成为第六大重仓股;贝莱德则在二季度买入5.77万股阿里巴巴ADR,加仓幅度为1%。同期,景林也对拼多多进行加仓,买入了24万股。值得一提的是,去年四季度HHLR就大幅减持92%的所持拼多多股票,今年一季度彻底清仓。而第二季度再度回归建仓,低位“抄底”意味浓厚。市场人士认为,包括HHLR在内的投资机构在二季度买入阿里巴巴和拼多多,或暗示多家投资机构研判股价已跌至低位。今年二季度,科技和新能源依旧是HHLR的重点投资方向。科技投资方向上,在继续重仓持有赛富时、SEA、DoorDash和Coupang的情况下,HHLR还买入了亚马逊、微软等科技公司。新能源方向上,HHLR虽然清仓了当季美股股价涨幅高达48%的理想汽车,但同时又新进买入了特斯拉和晶科能源控股,同时加仓大全新能源,大全新能源也进入了HHLR的十大重仓股,依旧延续了HHLR对新能源的长期投资逻辑。(来源:财联社) 5、下周重要事件1)中国7月工业企业利润数据; 2)美国8月PMI数据;3)欧盟8月PMI数据。 市场有风险,投资需谨慎。本内容表述仅供参考,不构成对任何人的投资建议。格上研究.....

  • 2022-08-02 09:21:04
    中美商业竞争!专栏作家:中企控制近200万英亩美国农业用地 大量收购“胃口越来越大”

    FX168财经报社(香港)讯 美国专栏作家沃特斯(Pete Waters)表示,中国公司正在收购美国企业和房地产。他在文章中提到说,中国业主正在控制近200万英亩的美国农业用地,而中企大量收购胃口越来越大。沃特斯强调,美国不是抽屉里最锋利的刀,他得出的结论是,美国不是唯一的帝国主义国家。正如大英百科全书所定义的,帝国主义是“扩大权力和统治的国家政策、实践或倡导,特别是通过直接获取领土或通过获得对其他地区的政治和经济控制来实现”,当前的中国似乎非常接受这项政策。他表示,中国经济是世界第二大经济体,仅次于美国。“市场中有人预测称,到2030年时,中国可能会成为世界第一大经济体。有些人认为,中国人可能已经放弃了孙子的军事建议,但如果仔细研究中国今天的活动,我们的国家应该谨慎关注。”提到《孙子兵法》这本书的另一个原则是,一个熟练的战略家可以不交战就制服敌人的军队,不围攻城市,不战而败。他认为:“在美国的失误中,我们似乎没有考虑孙子的智慧。当然,我们的士兵进军越南、阿富汗和中东等地,造成了可悲的生命和金钱浪费。我们在这些地区的军事逗留,实在是太灾难性了。”他也提出当前美国政治局势:“虽然美国政客对政治动荡和诽谤感到满意,但中国政府和企业的目标正变得越来越明显。如果你没有注意到,美国的一些农田和企业正在成为中国公司的财产。”“也许你可能想停下来思考一些事情,具体来说,一些政客不能只见树木不见森林。2013年,一家中国公司决定以47亿美元的巨额收购史密斯菲尔德农场的业务,这是一笔不小的投资,”他根据过往报道说道。他继续称:“我想我们的经济对手,喜欢海里所有的鱼,一定已经对地球上最好的火腿产生了兴趣。我也想知道有一天这些同样的火腿,会不会在美国自己的圣诞餐桌上变得越来越少。”“如果这个对手如此喜欢我们的火腿,也许它很快就会对美国大型农场种植的鸡肉、大豆、土豆、小麦和其他农产品的胃口越来越大。”据美国农业部称,中国业主现在在美国控制着约192,000英亩的农业土地,包括用于农业、牧场和林业的土地。沃特斯援引数据并说道:“你能想象有一天大部分美国农场都由中国公司拥有和经营吗?我也不。”他最后指出:“甚至佛罗里达州州长,罗恩·德桑蒂斯(Ron DeSantis)此前就表示,在他自己的州内,中国房地产购买存在巨大问题,一些购买者与中国政府有关联。德桑蒂斯不认为,中国政府应该能够购买这些房产。你知道我在想什么吗?他可能是对的。”美国国会下属的美中经济与安全审查委员会(USCC)在5月26日发表的一份研究报告中,评估中国的农业投资背后的动机及其美国投资的主要领域,并警告中国对美国农业部门的投资和进一步整合,可能对美国的经济和国家安全带来风险。 这份题为《中国对美国农业的兴趣:通过海外投资加强粮食安全》(China’s Interests in U.S. Agriculture: Augmenting Food Security through Investment Abroad)的报告,评估中国在粮食安全方面面临的挑战,以及这些脆弱性如何推动中国对美中农业关系的兴趣。具体来说,报告评估了中国农业投资背后的动机,包括粮食生产面临的挑战以及中国当局为减少进口依赖、保护农田和实现农业技术现代化所做的相关努力。它也研究了中国在美国投资的主要领域,包括土地、牲畜、谷物,以及农业设备和技术等相关基础设施。报告为国会提出有关中国进一步融入美国农业部门,而需要考虑的一些问题。报告指出,中国面临着对其农业生产日益增长的需求,而耕地减少、人口结构变化以及自然灾害加剧了这一趋势,给中国领导人带来了粮食安全方面的挑战。它提到,2021年,中国进口的玉米数量达到创纪录的2835万吨,比2020年增加了152%,超过中国农业农村部(MARA)估计的中国玉米总消费量的10%。报告说,当局寻求通过政策、技术和经济活动来解决这一问题。中国已经出台了促进粮食安全和减少粮食浪费的国内政策,这两项都是中国共产党总书记习近平上台以来的首要任务。在他的统治下,政府还制定了扩大国内农田和利用农业技术创新(如转基因种子系)的政策。报告说,由于中国在国内所做的努力不足以解决其粮食安全问题,它还转向国外,通过投资和收购农田、畜牧业、农业设备和知识产权,特别是转基因(GM)种子,来满足其日益增长的粮食安全需求。美国是所有这些领域的全球领导者,这使得美国成为中国在这方面的主要贸易伙伴,并经常成为中国加强农业部门和粮食安全所针对的目标,有时是通过非法手段。这份报告警告说,中国的这种努力对美国的经济和国家安全带来几方面的风险。它举例说,中国公司收购了美国的史密斯菲尔德食品公司可能既给中国节省了资金,提高其国内产能,同时也会减少中国对美国生产的需求,并将生猪粪便对环境的影响重新分配到美国社区。报告认为,如果中国对美国的农业资产进行更多的投资和进一步的整合,中国可能对美国的供应链拥有不适当的影响力,并获得对美国国家安全至关重要的敏感信息。.....

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